20220118-浙商证券-2021年12月房地产行业月报_全年投资和销售正增长_延续下行趋势_10页_1mb

房地产行业2021年12月月报总结

核心内容概览

2021年12月房地产行业数据表明，全年投资和销售保持正增长，但整体仍延续下行趋势。行业面临融资受限、政策调整及市场供需变化等多重挑战，同时部分指标在年末出现反弹迹象。

主要观点

1. 投资端：增速持续回落，资金面趋紧

• 房地产开发投资完成额：2021年全年累计同比+4.4%，较1-11月下降1.6pct，较2019年下降11.7%。
• 住宅开发投资：全年累计同比+6.4%，较1-11月下降1.7pct，较2019年下降14.5%。
• 12月单月表现：全国房地产开发投资同比-13.9%，环比-16.9%；住宅开发投资同比-11.9%，环比-18.1%。
• 投资增速收窄原因：
  1. 受疫情影响，2020年开发投资前低后高，2021年H2受高基数影响增速下行；
  2. 行业流动性收紧，房企拿地资金受限；
  3. 新开工与竣工面积剪刀差导致施工面积增速下行。

2. 土地购置：全年负增长，年末环比反弹

• 土地购置面积：全年累计同比-15.5%，较1-11月降幅扩大4.3pct。
• 12月单月表现：土地购置面积同比-33.2%，环比+34.1%。
• 土地成交价款：全年累计同比+2.8%，12月同比-4.2%，环比+4.1%。
• 土地购置均价：12月同比+43.5%，环比-22.4%。
• 政策影响：2021年首次实行22城集中供地，导致土地供应集中；2022年政策稳定性增强，土拍条件有望改善，土地投资将逐步回暖。

3. 商品房销售：累计增速收窄，年末环比企稳

• 销售面积：全年累计同比+1.9%，较1-11月下降2.9pct，较2020年下降0.7pct。
• 销售金额：全年累计同比+4.8%，较1-11月下降3.7pct，较2020年下降3.9pct。
• 12月单月表现：销售面积同比-15.6%，环比+41.2%；销售金额同比-17.8%，环比+39.9%。
• 去化周期：12月商品房待售面积51023万平，去化周期3.13个月，较11月有所拉长。
• 销竣比：全年销竣比为1.77，较1-11月有所缩小。

4. 到位资金：整体趋紧，优质房企获资金倾斜

• 到位资金总额：全年累计20.1万亿元，同比+4.2%，较1-11月下降3pct，较2020年下降3.9pct。
• 12月单月表现：到位资金同比-19.3%，环比+6.0%。
• 资金构成：
  • 国内贷款：全年累计同比-12.7%，12月同比-31.6%，环比+11.0%；
  • 个人按揭贷款：全年累计同比+8.0%，12月同比+3.2%，环比-6.8%。
• 资金面分析：行业资金面仍偏紧，“宽信用”政策效果待观察，财务稳健的优质房企更易获得资金支持。

关键信息

• 投资建议：继续看好高信用企业，建议关注A股：万科A、保利发展、招商蛇口、金地集团、招商积余；H股：华润置地、中国海外发展、龙湖集团、旭辉控股集团。
• 风险提示：政策纠偏推进速度不及预期、需求端修复不及预期。

行业评级

• 房地产行业评级：看好（行业指数相对沪深300指数表现+10%以上）

投资评级说明

• 买入：证券相对沪深300指数涨跌幅>+20%；
• 增持：证券相对沪深300指数涨跌幅在+10%~+20%之间；
• 中性：证券相对沪深300指数涨跌幅在-10%~+10%之间；
• 减持：证券相对沪深300指数涨跌幅<-10%。

结论

2021年房地产行业整体呈现投资和销售正增长，但增速持续放缓，主要受政策调控、融资环境收紧及市场供需变化影响。年末部分指标出现反弹，但整体仍面临资金紧张问题。预计2022年随着政策稳定性增强和房企资金面逐步修复，行业竞争格局将有所演化，高信用房企有望持续受益。