20240124-国元期货-橡胶期货周报_利空压制_胶价偏弱运行_8页_572kb

橡胶期货周报摘要

市场回顾

本报告针对天然橡胶期货市场进行分析。上周胶价在60日均线之下承压震荡，本周低开低走，价格持续下挫，主要受宏观环境偏弱和下游需求疲软拖累。基差持续扩大，截至1月22日，期现价差修复至-695元/吨，较上周扩大140元/吨，表明基差趋势符合预期。

基本面分析

• 供给端：国内全面停割，供给压力有所下降，但主产区产量仍处高位；下周天气扰动降温可能导致供应维持高位，对胶价形成压制。
• 需求端：轮胎装置开工率虽微涨（半钢胎72.14%，全钢胎60.08%），但春节假期临近，预计开工率将季节性下滑，拖累需求。全钢胎出货缓慢，库存增长；半钢胎需求一般，常用规格缺货但库存周转压力不大。非轮胎橡胶制品行业预计节前停工放假，对原料采购意愿弱。
• 汽车市场：1月份汽车销量增长有限（批发和零售同比分别增长16%和18%），去年同期促销提前释放需求，因此对橡胶原料端支撑乏力。

总结

当前宏观环境偏弱，叠加下游需求改善有限，拖累胶价大幅下滑，对RU2405合约形成压制。供给端虽有压力缓解，但需求端拖累明显，节前胶价或延续偏弱格局，改善潜力有限。