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兴业观点总结（2015年2月）

核心内容概览

本报告涵盖多个行业的分析与投资建议，重点围绕A股市场交易策略、宏观政策、金融工程策略、新三板市场、化工、TMT、医药、银行、旅游餐饮、非金属建材、建筑和工程等板块展开。整体观点偏向乐观，认为市场在春节前后将延续上涨趋势，同时强调了结构性机会和主题投资的重要性。

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【策略观点】

主要观点

• A股市场在春节前后将呈现反弹，且至少持续至2月底。
• 市场反弹为震荡缓升，而非急拉脉冲式反弹，符合当前增量资金流入放缓的背景。
• 投资机会集中在成长股龙头（如互联网、新能源汽车、工业4.0、体育、核电和高铁等先进制造业）和大盘蓝筹股（如券商、保险、银行等）。
• 量化角度建议关注国企改革和并购重组股票池。

关键信息

• 春节效应显著，过去15年春节前后10个交易日，上证综指上涨概率为84%，平均收益率为3%。
• 2月份货币宽松是大概率事件，降息降准预期增强。
• 两会前后改革预期和主题投资机会有助于市场持续上涨。

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【宏观观点】

主要观点

• 央行通过逆回购对冲IPO和春节资金需求，流动性趋于宽松。
• 货币政策将保持宽松，2015年1月金融数据表明信贷放量，表外融资压缩。
• 利率债和信用债市场出现分化，高等级信用债表现优于低等级。

关键信息

• 一级市场利率低于市场预期，需求旺盛。
• 信用债收益率下行，收益率曲线平坦，但低评级债券仍存风险。
• ST蒙奈伦评级下调引发市场动荡，信用风险上升。

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【金融工程观点】

主要观点

• 市场呈现普涨，创业板涨幅最大。
• 投资者偏好小盘成长风格，价值因子回撤减缓，预期成长因子表现优异。
• 推荐中盘成长作为中短期配置首选，其估值仍具安全边际。

关键信息

• 本周推荐的涉事潜力股包括老板电器和东方雨虹。
• 基金经理行为观测显示，主动型股票基金平均上涨4.59%，偏好小盘成长风格。
• 国投瑞银瑞福进取作为指数增强基金，适合看好深证100指数上涨的投资者。

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【中小盘观点】

主要观点

• 新三板市场成交量和成交额创新高，市场活跃度提升。
• 春节行情有望延续，建议关注工业4.0、互联网等白马成长股。
• 美股中燃料电池、信息安全、互联网金融、光伏新能源等概念表现突出。

关键信息

• 周成交量17928万股，成交额126091万元。
• 做市交易额增长显著，涨幅较大的公司包括亿丰洁净、联动设计、蓝天环保。
• 市场风险提示包括业绩地雷和IPO压力。

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【化工行业观点】

主要观点

• 国际原油价格反弹，国内化肥市场平稳运行。
• 甲醇、环氧丙烷价格小幅上涨，行业整体偏弱但结构性机会仍存。
• 建议关注受益于油价反弹的高弹性子行业。

关键信息

• 国际油价上涨，WTI和Brent分别上涨2.1%和6.4%。
• 国内尿素、磷肥价格稳定，钾肥市场因节前备货结束而价格维持稳定。
• 重点推荐公司包括万华化学、浙江龙盛、金正大、史丹利、诺普信等。

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【TMT行业观点】

主要观点

• 掌趣科技通过收购晶合思动、天马时空、上游信息，实现产业链整合。
• 收购对价合理，盈利预测上调，维持“增持”评级。

关键信息

• 晶合思动、天马时空、上游信息分别被收购，估值对应PE合理。
• 收购后公司盈利预测上调，2015年EPS预计为0.50元，对应PE为56倍。
• 风险提示包括新游戏推广不达预期、并购亏损等。

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【医药行业观点】

主要观点

• 医药板块表现回暖，估值溢价率回升。
• 重点推荐与新医改相关的模式创新机会，如互联网医疗、慢病管理等。
• 建议关注具备执行力和业务模型创新能力的医药商业企业。

关键信息

• 医药板块指数上涨11.30%，跑赢沪深300。
• 冠昊生物预计2015-2017年EPS分别为0.51、0.63、0.78元，给予“增持”评级。
• 重点推荐公司包括瑞康医药、嘉事堂、乐普医疗、鱼跃医疗等。

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【银行行业观点】

主要观点

• 2015年1月金融数据表明贷款放量，表外融资压缩。
• 央行货币投放积极，流动性趋于宽松。
• 建议关注银行板块的波段机会。

关键信息

• M2增速创历史新低，但信贷放量，显示央行宽松政策。
• 1月存款增加1.7万亿，流动性改善。
• 建议关注具有改革潜力的国企及金融股。

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【旅游餐饮行业观点】

主要观点

• 服务贸易政策强调丝绸之路和文化“走出去”。
• 旅游服务出口为主基调，体育更强调中国特色。
• 建议关注具有丝绸之路特色的国际旅游线路及文化类公司。

关键信息

• 《国务院关于加快发展服务贸易的若干意见》发布，推动服务贸易发展。
• 推荐公司包括西安旅游、曲江文旅、宋城演艺、国旅联合等。

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【非金属建材行业观点】

主要观点

• 长海股份收购天马集团，提升公司市场地位。
• 玻纤行业景气反转持续，需求增速加快。
• 公司估值较低，具备增长潜力。

关键信息

• 收购后长海股份将持有天马集团59.57%股权，EPS预计为1.10元。
• 建议关注公司未来产能扩张及外延并购带来的增长机会。

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【建筑和工程行业观点】

主要观点

• 建筑工程板块上涨，超额收益明显。
• 建议关注建筑业国企及具备成长性的公司。
• 员工持股计划有助于提升员工积极性和公司稳定性。

关键信息

• 建筑工程板块涨幅5.68%，超额收益0.85%。
• 推荐公司包括中铁二局、龙元建设、广田股份、苏交科等。
• 亚夏股份员工持股计划覆盖约2.12%的员工，存续期36个月。

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【新股信息】

代码	简称	发行数量（万股）	发行价（元）
603997	继峰股份	6000.00	7.97
603969	银龙股份	5000.00	13.79
603828	柯利达	3000.00	17.20
603015	弘讯科技	5010.00	10.60
300421	力星股份	2800.00	9.13
300422	博世科	1550.00	10.00
300423	鲁亿通	2200.00	10.30
300426	唐德影视	2000.00	22.83
300427	红相电力	2217.00	10.46
601198	东兴证券	50000.00	9.18
300420	五洋科技	2000.00	8.27
300394	天孚通信	1859.00	21.41
002745	木林森	4450.00	21.50
002743	富煌钢构	3034.00	7.22
002742	三圣特材	2400.00	20.37
603939	益丰药房	4000.00	19.47
603898	好莱客	2450.00	19.57
603118	共进股份	7500.00	11.95
603222	济民制药	4000.00	7.36
603309	维力医疗	2500.00	15.40
603618	杭电股份	5335.00	11.65
002741	N光华	3000.00	12.31
002746	N仙坛	3985.00	5.28
300425	N环能	1800.00	15.21

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【投资评级说明】

评级	相对大盘涨幅
推荐	超过15%
中性	在-5%~5%之间
回避	弱于市场

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【研究员近期报告一览】

研究员	报告名称	行业	投资评级	日期
房大磊	兴业建筑每周观点（2015.2.6-2015.2.13）	建筑装饰	中性	2015-02-15
房大磊	业绩基本符合预期，员工持股计划彰显公司决心	装饰园林	增持	2015-02-15
代云龙	新三板周报：成交创新高，看盘倒计时（20150215）	中小盘	-	2015-02-15
奚晨弗	服务贸易强调丝绸之路、文化“走出去”	餐饮旅游	推荐	2015-02-15
代云龙	大盘企稳反弹，春节行情有望延续（20150215）	中小盘	-	2015-02-15
任志强	钢铁行业数据周报2.13：关注武钢等取向硅钢受益标的	黑色金属	推荐	2015-02-15
周琳	鹰飞象舞迎新春-A股市场交易策略及量化投资组合	策略	-	2015-02-15
徐佳熹	业绩真空期，关注新医改背景下的模式创新机会	医药生物	推荐	2015-02-15
左大勇	疲弱数据助力多头	固定收益	-	2015-02-15
王春环	交通运输行业周报2.9-2.15	交通运输	推荐	2015-02-15
李鸣	冠昊生物：主业稳定增长，平台价值逐步显现	医疗器械III	增持	2015-02-15
孟维维	兴业环保-周报20150214：环境监测服务社会化大幕开启	公用事业	推荐	2015-02-15
张启尧	央行出台多项政策缓解资金面紧张—兴业策略资金价格周报	策略	-	2015-02-15
王连庆	瑞典实行负利率_海外数据一周回顾	宏观	-	2015-02-15
唐婕	化工周报：国际原油价格继续反弹，国内市场平稳运行	化工	推荐	2015-02-15
徐寅	投资·宽角度：拥抱确定性成长	金工	-	2015-02-15
史国财	2015年1月金融数据点评：贷款放量，表外融资压缩	银行II	推荐	2015-02-15
麦元勋	兴业·顺势_CTA策略周报20150214	金工	-	2015-02-15

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【风险提示】

• 市场风险：业绩地雷、IPO压力、新游戏推广不达预期、并购不达预期。
• 行业风险：化工产品需求不达预期、国际油价大幅下跌、信用风险上升。
• 政策风险：政策执行不达预期、超市场预期的政策利空。
• 其他风险：市场流动性变化、行业竞争加剧、经济环境波动。

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【信息披露】

• 兴业证券在知晓范围内履行信息披露义务。
• 客户可通过官网查询静默期安排和关联公司持股情况。

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【法律声明】

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