20160614-中投证券-通信行业2016年中期投资策略：嵌入式+流量，扛起通信行业云管端协同发展的大旗_38页_2mb

报告摘要

通信行业2016年中期投资策略总结

核心内容

2016年通信行业投资策略强调**“云管端”协同发展**，认为传统通信市场虽增速放缓，但嵌入式通信和流量经营将带来新的投资机会。文档指出，随着4G建设高峰结束，行业进入转型阶段，传统通信企业需关注光芯片和流量经营，而嵌入式通信则在能源互联网、智能制造、云计算和大数据等领域具有巨大潜力。

主要观点

嵌入式通信是未来重点：
嵌入式通信通过与各行业深度融合，实现特定行业信息交互，相较于传统通信，其在“云管端”协同方面更具发展空间。嵌入式通信包括通信+能源（能源互联网）、通信+机械（智能制造）、**通信+计算机（云计算、大数据）**等。
传统通信市场承压：
2015年传统通信市场增长放缓，主要受4G建设投资高峰结束影响。但流量传输和流量经营仍具有较高的投资价值，尤其在光芯片和流量经营领域。
行业融合带来新机遇：
通信技术的深度应用将推动传统行业的互联网化，形成“通信+X”的协同效应，带来万亿级市场空间。重点包括能源互联网、智能制造、云计算和大数据。
投资机会集中在两端：
投资应关注微笑曲线两端，即光芯片和流量经营，因其具备较高的技术门槛和较高的变现能力。

关键信息

能源互联网：中国面临减排压力，新能源发展需储能和电网协同，中恒电气、南都电源等公司具备优势。
智能制造：我国制造业水平较低，但通信制造水平较高，通信+机械自动化将推动智能制造发展，东土科技、海得控制等公司是主要受益者。
云计算：数据中心的升级版，将实现企业IT外包，光环新网、网宿科技等公司具有领先优势。
大数据：数据集中是变现的关键，东方国信、拓尔思等公司正积极布局大数据运营。
流量经营：运营商收入结构正向数据业务倾斜，荣信股份、二六三等公司是流量经营的受益者。
光通信：光芯片是光通信的核心，光迅科技是行业龙头，硅光技术是未来发展的关键。

投资要点

嵌入式通信：适合高风险偏好投资者，成长性强，但需关注技术突破和市场拓展。
传统通信：适合低风险偏好投资者，光芯片和流量经营是主要机会。
推荐标的：
- 强烈推荐：中恒电气、南都电源、烽火通信、光迅科技、荣信股份、二六三、光环新网、网宿科技、东方国信
- 推荐：高升控股、东土科技、海得控制、拓尔思

风险提示

宏观经济：低于预期可能影响行业整体发展。
政策变动：相关产业融合政策的不确定性。
市场竞争：行业竞争加剧，可能影响企业盈利能力。
技术发展：技术突破不及预期可能影响市场表现。

行业催化剂

能源互联网：储能纳入“十三五”规划，推动行业发展。
智能制造：“十三五”智能制造规划发布，试点项目启动。
云计算：阿里云、AWS等全球云服务商推动行业发展。
大数据：国家出台大数据“十三五”发展规划，集中项目放量。

总结

2016年通信行业投资策略强调从传统通信向嵌入式通信转型，关注光芯片和流量经营等核心领域。行业未来将围绕能源互联网、智能制造、云计算和大数据等展开，相关企业将受益于行业融合带来的巨大市场空间。投资者应根据自身风险偏好选择投资标的，高风险偏好者可关注中恒电气、南都电源、东土科技等成长型公司，低风险偏好者可关注烽火通信、光迅科技、荣信股份等传统通信企业。