20211110-天风期货-动力煤周报_无惧严寒_限价保供_51页_5mb

动力煤周报总结 - 2021.11.10

核心内容

本报告主要分析了2021年11月动力煤市场供需变化、价格走势、保供政策执行情况以及进口煤市场动态，评估当前市场趋势并给出投资建议。

主要观点

• 供需改善：动力煤供需偏紧局面边际改善，煤炭日产已突破历史峰值，煤炭库存迅速上升。
• 限价保供政策：国家持续推动煤炭保供政策，包括产能核增、煤矿复产、专项贷款支持等，以确保冬季煤炭供应。
• 价格走势：煤炭坑口价和港口平仓价均出现下调，进口煤价也出现高位企稳迹象。
• 市场情绪：随着供需改善，市场情绪有所转变，煤价出现稳中回调趋势。
• 投资建议：策略上建议观望，注意风险。

关键信息

供给方面

• 煤炭日产：11月最高日产量达到1193万吨，创近年新高。
• 政策支持：国家发改委提出干预措施，推动煤炭价格回归合理区间。
• 产能核增：多个省份已落实产能核增政策，预计四季度可增加煤炭产量5500万吨。
• 煤矿复产：鄂尔多斯、大同、山西等地煤矿陆续复产，产能提升显著。
• 铁路运输：10月国家铁路发送电煤1.22亿吨，同比增长25%。
• 大秦线运输：10月完成货物运输量3286万吨，同比持平，环比上月有所回升。
• 专项贷款：国开行已授信677亿元支持煤炭煤电保供。

进口方面

• 进口量：10月进口煤炭2694.3万吨，同比增长96.29%，环比下降18.06%。
• 国际煤价：印尼煤离岸报价降至100-110美元/吨，澳煤和港煤价格也出现下行趋势。
• 终端用户：进口需求减少，部分贸易商观望，市场成交冷清。

下游方面

• 沿海八省日耗：日耗逐步走低，但整体仍处于较高水平。
• 电厂库存：11月3日全国统调电厂存煤1.12亿吨，可用天数达20天，达到常年正常水平。
• 南方电厂库存：南方区域火电厂存煤逐步上升，较9月底增加305万吨，其中广东、广西、云南、贵州存煤分别增加103、23、55、136万吨。

动力煤库存

• 北方港口库存：回升迅速，秦皇岛港库存达到522.429万吨。
• 南方港口库存：回升较慢，广州港库存未见明显回升。

市场动态

• 煤炭价格：中煤集团再次下调港口和坑口动力煤销售价格，坑口价不超过900元/吨。
• 运价上涨：受寒潮影响，北方港口封航时间长，煤炭外运受限，运价继续上涨。
• 进口煤市场：部分终端用户和贸易商观望，进口煤价高位企稳。

期货市场

• 期货价差：动力煤01合约基差停止下跌，1-5月差探底后有所回升。
• 保证金与手续费调整：动力煤期货合约保证金和手续费标准有所调整，以应对市场波动。

煤矿事故

• 事故频发：10月多起煤矿事故，包括溃水、冒顶、顶板等，对安全监管提出更高要求。

总结

随着保供限价政策的持续加码，煤炭产量显著提升，库存迅速回升，动力煤供需偏紧局面有所缓解。然而，冬季用煤高峰即将来临，市场仍需警惕供需变化带来的风险。进口煤市场因国际煤价下降及国内终端采购意愿减弱，市场情绪趋于谨慎。在期货市场，动力煤价格波动较大，保证金和手续费调整有助于市场稳定。整体来看，动力煤市场处于阶段性调整期，建议投资者保持观望态度，密切关注政策变化及市场动态。