20260319-兴业期货-_交易早参_需求低迷且持续累库_多晶硅和纸浆加速下行-20260319_6页_438kb

交易早参总结 - 2026年3月19日

核心内容概览

2026年3月19日的交易早参主要围绕宏观政策、地缘政治、行业动态及期货市场走势展开，分析了多晶硅、纸浆、贵金属、有色金属、新能源金属、能源化工、经济作物等多个板块的市场表现与未来走势。

主要观点与关键信息

一、宏观要闻

1. 中东局势升级：伊朗南帕尔斯气田及部分石油化工设施遭美以袭击，伊朗宣布将打击美国相关石油设施及沙特、阿联酋、卡塔尔三国能源设施，地缘风险加剧。
2. 美联储维持利率不变：3月议息会议决定维持联邦基金利率在 $3.50% - 3.75%$，点阵图显示未来两年仅降息一次，降息预期降温，显示美联储的保守立场。

二、行业要闻

1. 三星电子工会计划罢工：若谈判失败，将从5月21日至6月7日全面罢工，影响韩国半导体产业及全球供应链。

三、金融衍生品

1. 股指期货

• A股市场探底回升，上证指数涨 $0.32%$，创业板指涨 $2.02%$。
• 成交额回落至2.06万亿元，AI相关板块领涨，石油石化、食品饮料走弱。
• 美联储维持利率不变，降息预期降温，避险情绪主导市场，股指震荡调整。

2. 国债期货

• 债市延续反弹，整体收涨。
• 宏观面驱动分化，国内经济数据好于预期，但通胀担忧拖累债市。
• 流动性宽松，短端品种表现更稳健，建议关注债市支撑。

四、有色金属

1. 贵金属

• 黄金：受美伊局势影响，油价走强，美联储表态偏鹰，金价短线调整，但长线托底力量仍存，建议04合约多单轻仓持有。
• 白银：短期偏空，波动率高，建议暂时离场。
• 铂金：受流动性冲击及降息预期降温影响，短线偏空，建议PT2606前多暂时离场。

2. 沪铜

• 宏观情绪不佳，美伊冲突加剧，美联储不降息，铜价下行风险增加。

3. 沪铝及氧化铝

• 铝价高位震荡，氧化铝关注矿端政策变化。
• 霍尔木兹海峡局势未明，铝供给端仍受约束，但需求担忧增加，铝价下方仍有支撑。

4. 沪镍

• 印尼政策扰动及硫磺趋紧影响供应，但下游复产带动需求，镍价仍具支撑。

五、新能源金属

1. 碳酸锂

• 津巴布韦锂精矿出口禁令未放松，但下游需求积极，库存持续下降，锂价仍有上行驱动。

2. 硅能源

• 多晶硅库存高企，下游采购疲软，价格偏弱运行。
• 工业硅开工受限，现货交投清淡，预计短期维持震荡。

六、能源化工

1. 原油

• 中东能源设施遭袭，市场担忧供应中断，油价中枢上移。
• 霍尔木兹海峡局势未缓解，原油供应矛盾加剧。

2. 甲醇

• 伊朗南帕尔斯天然气田遭袭，80%甲醇产能面临原料断供风险。
• 二季度我国甲醇进口量将减少，甲醇期货或进一步冲高。

3. 聚烯烃

• 社会库存持续减少，PE、PP库存降至中等水平。
• 现货价格未进一步上涨，但高成本和进口量减少给予较强支撑。

七、经济作物

1. 橡胶

• 港口去库，但国内或提前开割，胶价弱势震荡。
• 东南亚主产国仍处低产期，胶水及杯胶价格坚挺。

2. 棉花

• 棉价重心有望上移，回调空间有限。
• 政策配额释放，下游订单增加，纺织企业排单至8月，供需结构改善。

3. 棕榈油

• 棕榈油价格随原油走弱，油脂板块整体回调。
• 生物柴油需求积极，印尼可能收紧出口，对棕榈油形成一定支撑。

风险提示与策略建议

• 地缘政治风险：中东局势持续发酵，能源设施受袭，油价中枢上移，需关注局势演变。
• 宏观政策风险：美联储降息预期降温，需警惕后续政策转向。
• 行业供需变化：铝、铜、镍等金属供需矛盾仍存，需关注政策及市场变化。
• 操作建议：建议投资者关注避险资产及长线支撑品种，谨慎操作，控制仓位。

附：兴业期货投研团队介绍

• 魏莹：投资咨询部总经理助理，覆盖大类资产、黑色金属、建材。
• 杨帆：产品策略组组长，覆盖能源化工、期权。
• 张舒绮：市场服务组组长，覆盖金融衍生品、有色金属。
• 刘启跃：资深分析师，覆盖能源化工、新能源金属。
• 葛子远：资深分析师，覆盖经济作物、新能源金属。
• 房紫薇：分析师，覆盖金融衍生品、有色金属。

数据来源

• Wind、同花顺、钢联、SMM、兴业期货投资咨询部