20240814-东兴证券-A股策略周报_外部冲击影响短期情绪_静待A股底部拐点_9页_471kb

A股策略周报总结

核心内容

2024年8月14日发布的A股策略周报指出，外部市场波动对A股短期情绪产生影响，但对A股的内在运行趋势影响有限。当前全球股市因美国经济衰退预期和日本央行加息而出现调整，导致全球资本流动变化，对A股形成情绪扰动。然而，随着政策加码和经济改善预期升温，A股有望在下半年构建底部形态，结构性行情将持续。

主要观点

• 外部冲击影响情绪，但不影响趋势
  外部市场调整主要源于美国经济数据疲软和日本央行加息，引发全球资金回流日本，导致风险资产抛售。但A股受政策和资金驱动，其内在运行趋势未受显著影响。我们认为，A股不存在大跌的可能性，但底部区域仍可能围绕前期震荡区间波动。

• 政策发力，经济改善预期升温
  政治局会议后，政策明显加码，显示对全年经济目标的信心。资本市场制度建设方面，高质量严监管已成共识，市场缺乏的是基本面数据的确认。随着政策逐步落地，三季度有望形成经济数据改善预期，推动市场情绪回暖。

• 科技股面临短期风险
  外部震荡对科技股泡沫破裂的映射带来较大压力，尤其在算力和果链等方向上，短期业绩和估值可能面临双杀风险。因此，建议短期回避科技股调整，等待其下跌结束带来中期投资机会。

• 高股息资产具备投资价值
  在经济短期难以全面复苏和降息空间逐步打开的背景下，高股息资产因分红率提升而更具吸引力，被视为市场核心资产的首选配置。短期来看，高股息资产调整后投资价值更凸显。

• 消费改善预期一波三折
  尽管市场对消费改善预期强烈，但对政策效果存在观望态度，导致消费方向底部形成过程较为曲折。相比之下，军工、医药等政策导向型行业更易从表观数据中体现改善，因此更受主流资金青睐。

关键信息

A股运行情况

• A股在周一受日本及全球股市暴跌影响出现调整，但随后企稳反弹。
• 小盘和主题类指数跌幅较大，市场风险偏好下降，大盘风格占优。
• 两市换手率下降，成交萎缩，市场呈现弱势特征。
• 北向资金持续流出，尤其是周一外围市场大跌后，流出压力较大。

行业表现

• 表现较好的行业集中在超跌板块，如房地产、食品饮料、旅游、医美等。
• 科技股和军工汽车跌幅居前，显示市场对这些行业存在较大担忧。
• 从估值来看，多个行业市盈率和市净率处于较低水平，但部分行业如电子、计算机仍偏高。

资金流向

• 北向资金净流出147亿元，主要流出行业为家电、电力设备和非银金融。
• 消费和房地产行业净流入较多，显示资金对这些领域的偏好。

投资建议

• 重点看好景气度改善的军工、医药、消费中的文旅消费、新能源汽车、家电等政策支持方向。
• 短期内可回避科技股调整，等待其下跌结束后的投资机会。
• 高股息资产仍是市场首选配置，具备较好投资价值。

风险提示

• 经济数据低于预期：若经济数据大幅低于预期，可能对市场信心造成打击。
• 外部环境恶化：若外部环境进一步恶化，可能加剧市场波动。

分析师信息

• 林阳
  中国社科院金融学硕士，长期从事行业和策略研究，曾任中信建投策略分析师、东兴证券基金部基金经理、自营部投资经理，现任东兴研究所策略分析师。

投资评级体系

• 公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数）：

  • 强烈推荐：公司股价相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：公司股价相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：公司股价相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：公司股价相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数）：

  • 看好：行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：行业指数相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：行业指数相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

联系方式

• 东兴证券研究所
  • 北京：西城区金融大街5号新盛大厦座16层，邮编：100033，电话：010-66554070，传真：010-66554008
  • 上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦23层，邮编：200082，电话：021-25102800，传真：021-25102881
  • 深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F，邮编：518038，电话：0755-83239601，传真：0755-23824526