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非银行金融行业周报总结（2025年7月6日）

行情回顾

本周市场表现如下：上证指数上涨1.40%，沪深300指数上涨1.54%，创业板指上涨1.50%。非银行业申万指数下跌0.72%，跑输沪深300指数2.26个百分点。具体子行业中，证券板块下跌0.71%，保险板块下跌0.27%，多元金融板块下跌2.67%，金融科技主题指数下跌1.49%。个股方面，券商板块涨跌分化，华西证券（2.42%）等表现较好；保险板块新华保险（2.96%）和中国平安（2.19%）领涨；多元金融板块江苏金租（3.99%）表现突出。

数据跟踪

券商板块估值：PE-TTM为20.28x，PB-LF为1.45x，成交额环比下降1.89个百分点至2.56%，换手率环比下降4.47个百分点至7.15%。其他包括股基成交额环比增长23.24%，IPO和再融资募资活跃。保险板块PEV和PB估值分别为均值0.70x、0.65x等，成交额占比环比下降。

行业动态

• 政策红利：财政部等发布税收抵免政策，鼓励境外投资者境内再投资，符合条件可抵免10%；涉及外资企业持有至少5年，投资方向符合鼓励目录。
• 规则更新：深交所细化轻资产、高研发投入认定，要求固定资产占比≤20%，研发投入占比≥15%，并设置负面情形限制。

推荐与评级

• 券商板块：买入方正证券和湘财股份，基于高零售业务占比优势。
• 保险板块：买入中国人寿，增持众安在线，因后者科技赋能业务发展潜力。

风险提示

主要风险包括经济复苏不及预期、政策落地不力、利率大幅波动，潜在影响行业回报。