20181210-东北证券-汽车行业周报第48期_中美贸易战缓和首推保隆和岱美_深圳公布小汽车增量调控征求意见稿_36页_1mb

汽车行业周报第48期总结

核心观点

• 中美贸易战缓和：G20峰会中美达成共识，同意暂时停止加征新的关税。美国将维持对2000亿美元中国进口商品10%的关税税率不变，利好出口美国业务占比高的汽车零配件公司。
• 重点推荐公司：保隆科技和岱美股份受益于贸易战缓和及关税政策调整，分别预计2019年利润为2.7亿元和8亿元，PE估值分别为11倍，维持买入评级。
• 保隆科技：北美收入占比40%-50%，尾管产品客户承担80%关税，气门嘴产品几乎不承担关税。现金收购DILL预计增厚利润5,000万元，估值明显低估。
• 岱美股份：北美收入占比50%，关税由25%降至10%，对19年利润贡献约2,000万元。长期看墨西哥产能转移可规避关税影响，维持毛利率水平。
• 乘用车市场：11月经销商库存预警指数为75.1%，高于警戒线，显示车市仍处于磨底阶段。预计全年乘用车批发销量增速为-3.8%，销量预计2,380万辆。
• 新能源汽车：深圳新能源汽车增长受政策影响，预计全年销量达118万辆。纯电动和插电混动车型增长显著，其中插电混动增长122%。
• 风险提示：宏观经济不及预期、汽车销量不及预期。

汽车板块行情回顾

• 指数表现：本周沪深300指数上涨0.28%，汽车(申万)指数上涨1.47%，跑赢大盘1.19%。
• 细分板块：特斯拉指数和智能汽车指数表现较好，分别上涨2.03%和1.97%。中证汽车后市场指数和中证车联网指数表现较差，分别上涨1.29%和0.67%。
• A股板块：乘用车板块下跌0.43%，商用载货车上涨3.47%，汽车零部件上涨2.18%。
• H股板块：汽车整车板块下跌-6.51%，汽车零部件板块下跌-0.22%。
• 个股表现：A股中，八菱科技、登云股份、保隆科技等领涨；光洋股份、恒立实业等领跌。H股中，浙江世宝、正美丰业等领涨；润东汽车、广汇宝信等领跌。

汽车行业动态

乘用车

• 奇瑞集团：11月销量创年内新高，环比增长16%至73,910辆，新能源汽车销量增长86.7%。
• 库存预警：11月库存预警指数升至75.1%，显示车市仍在磨底阶段。
• 通用裁员：通用计划在北美关闭5家工厂，裁员近15,000人。
• 凯迪拉克：提前完成2018年销量目标，累计销量超20万辆。
• 工信部：要求车企提交2019年双积分预报告。
• 上海噪音政策：禁止噪音超过80分贝的车辆在特定时间段行驶，违规将面临罚款。
• 福特重组：计划裁员2.5万人，启动110亿美元大重组。
• 通用区块链：申请区块链技术专利，用于管理自动驾驶汽车数据。
• 沃尔沃合作爱立信：增强数字汽车服务能力。
• 东风日产销量：1-11月销量103万辆，轩逸同比增长8.4%。
• 汽车售后标准：首部汽车售后零部件国家标准将于2019年4月1日实施。
• 现代汽车合资：计划成立低成本汽车制造合资企业，工会反对。
• 一汽丰田：将投产汉兰达，与RAV4荣放竞争。
• 大众与福特合作：或将使用福特美国工厂进行生产。
• 通用工厂关闭：对关闭美国洛兹敦工厂持开放态度。
• 日产质检问题：再次被曝车辆质检不当，可能引发召回。
• 滴滴获得牌照：获得长春网约车牌照，鼓励司机合规运营。
• 英国车市：11月新车销量微跌3%，大众成为最畅销品牌。
• 爱驰融资：完成20亿融资，蔡建军加盟担任执行副总裁。
• 庞大集团财务危机：高管多次减持，资金链紧张。
• 网约车融资：Lyft计划上市，Grab预计融资30亿美元。
• 戴姆勒与宝马合作：推迟成立移动出行合资公司，2019年成立。

新能源汽车

• 蔚来交付：11月交付3,089辆电动SUV，ES8环比增长96%以上。
• 合众新能源：变更法人代表，华夏幸福董事长王文学退出。
• 全球电动车销量：10月全球电动车销量暴涨75%，北汽EC系列重回榜首。
• 白宫终止补贴：计划终止对电动汽车及可再生能源的补贴。
• 宁德时代：牵头成立电化学储能技术国家工程研究中心。
• 新能源推广目录：第12批目录发布，66家企业133款车型上榜。
• 大众电动车计划：2026年发布最后一代内燃机车，进入电动车时代。
• 博世与德国网站合作：为电动汽车驾驶员准确定位充电点。
• 特斯拉内部文件：计划2021年在中国每周生产5,000辆Model Y。
• 比亚迪拆分电池业务：计划2022年前上市。
• FF美国员工：仅剩500余名，部分员工停薪留职。
• 起亚销量增长：11月销量增长11%，新SUV首次破万。
• 中汽协会观点：新能源车表现强劲，但整体车市负增长成定局。

重要公司公告

• 减持：八菱科技、秦安股份、模塑科技、万通智控、富临精工等公司高管减持股份。
• 资产重组：特尔佳、蓝黛传动、星宇股份等公司进行资产重组。
• 质押：今飞凯达、京威股份、拓普集团等公司股东质押股份。
• 解除质押：兴民智通、星宇股份等公司解除部分股份质押。
• 回购：新泉股份、赛轮轮胎、骆驼股份、东风汽车、广汽集团、长城汽车等公司进行股份回购。
• 增持：力帆股份、金固股份等公司股东增持股份。
• 其他公告：包括风神股份、中通客车、广汽集团、雷迪克等公司的其他重要公告。

汽车产业链数据更新

上游原材料价格

• 铜、铝、橡胶、塑料、钢材等原材料价格波动，具体数据可参考相关图表。

国内乘用车产销量数据

• 总体销量：11月销量数据，显示整体市场低迷。
• 分企业销量：包括一汽大众、上海大众、上海通用、东风日产、吉利汽车、一汽丰田、长安福特、广州本田、北京现代、奇瑞汽车、比亚迪汽车、神龙汽车、长安铃木、东风悦达起亚、广汽丰田、一汽夏利、力帆股份等企业的销量数据。
• MPV销量：11月MPV销量数据，显示部分企业销量增长。

总结

本报告分析了汽车行业在中美贸易战缓和、新能源政策调整及乘用车市场表现等方面的重要动态。重点推荐了保隆科技和岱美股份，受益于关税政策的调整及北美业务的强劲表现。同时，深圳新能源汽车政策有所放宽，但实际增长受到拿牌周期延长的影响。乘用车市场库存高企，销量仍处于探底阶段，预计全年销量为2,380万辆。新能源汽车市场增长强劲，尤其是插电混动车型。此外，报告还涵盖了行业内的公司动态、公告及产业链数据更新，为投资者提供了详尽的市场信息和分析。