20250417-申港证券-食品饮料行业研究周报_板块业绩逐步发布_行情修复可期_9页_1mb

食品饮料行业研究周报总结

核心内容

本报告主要分析了食品饮料行业近期的市场表现、板块业绩动态以及投资策略，认为随着业绩逐步释放，板块行情有望修复。重点指出白酒、啤酒、调味品及休闲食品等子行业具备较强的投资潜力。

主要观点

• 白酒板块：龙头公司贵州茅台和五粮液发布股份回购和增持公告，显示出对公司长期发展的信心。古井贡酒2024年业绩表现稳健，但Q4增速有所回落，需关注渠道库存消化及2025年宴席和商务场景的回补。
• 啤酒行业：燕京啤酒U8产品销量持续增长，带动公司业绩提升。燕京啤酒2024年净利润同比增长63.74%，2025Q1预计增长55.96%-67.66%。
• 调味品与速冻食品：海天味业、安琪酵母2024Q4业绩均实现正增长，且增速较Q3有所提升，预计受益于内需政策和餐饮业复苏。
• 休闲食品与软饮料：有友食品、三只松鼠等休闲食品企业有望受益于渠道和新品开拓，伊利股份、东鹏饮料等则具备高股息和盈利修复潜力。
• 行业趋势：当前市场对低估值顺周期板块关注度提升，食品饮料板块在整体波动中表现优于市场，具备修复机会。

关键信息

板块表现

• 上周：食品饮料指数上涨0.20%，在申万31个行业中排名第4，跑赢沪深300指数3.07%。
• 本月：食品饮料指数上涨1.45%，排名第3，跑赢沪深300指数4.97%。
• 年初至今：食品饮料指数涨跌幅为0.26%，排名第8，跑赢沪深300指数4.95%。

行业数据

• 股票家数：123家
• 行业平均市盈率：21.5
• 市场平均市盈率：12.3

企业动态

• 贵州茅台：已回购131.6万股，剩余约40.5亿元回购计划将尽快完成，控股股东已起草增持方案。
• 五粮液集团：计划6个月内增持不低于5亿元，不超过10亿元。
• 汾酒：2030技改项目已完成投资41.85亿元，进入全面建设阶段。
• 习酒：一季度市场表现良好，实现“开门稳”“开门顺”。
• 国台酒业：初步明确威士忌领域发展路径，将加强产品创新与品牌建设。
• 燕京啤酒：2024年净利润同比增长63.74%，2025Q1业绩继续高增长。
• 金枫酒业：未来将重点打造华东板块化市场。

投资策略

1. 白酒投资：关注场景承接、区域格局优化、渠道出清、分红率提升等角度，推荐今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒、贵州茅台、五粮液、山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒等。
2. 啤酒投资：关注燕京啤酒等受益于市场增量、成本优化及经营减亏的企业。
3. 调味品投资：关注海天味业、安琪酵母等业绩韧性较强的标的，以及天味食品等修复机会。
4. 休闲食品与软饮料：关注有友食品、三只松鼠等渠道和新品开拓受益企业，以及伊利股份、东鹏饮料等高股息和盈利修复标的。
5. 餐饮供应链：关注安井食品、千味央厨、立高食品等修复机会。

风险提示

• 食品质量及食品安全风险
• 市场竞争加剧
• 原材料价格波动

评级

• 投资评级：增持（维持）
• 发布日期：2025年04月17日
• 分析师：王伟
• 执业证书编号：S1660524100001

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