20160807-国金证券-计算机行业2016年深度报告：区块链深度应用篇：巨头推Baas服务，区块链应用开始加速落地_32页_1mb

报告摘要

计算机行业 2016年深度报告总结

核心内容

本报告为国金证券于2016年发布的计算机行业深度报告，重点分析了区块链技术的发展路径与应用前景，并对相关行业标的进行了投资建议。报告指出，区块链技术正在加速落地，主要应用于支付、公证、供应链金融、股权交易、积分系统等场景。同时，科技巨头与传统金融机构的共同布局推动了区块链行业的发展。

主要观点

区块链发展路径：
- 区块链技术发展路径分为三个阶段：技术平台、应用、底层IT架构。
- 技术平台是基础，随着性能瓶颈的突破，区块链技术平台正逐步完善。
- 应用普及将遵循先低频后高频，先边缘应用后核心场景，先解决行业痛点后扩展应用。
区块链应用前景：
- 区块链技术能够解决去中心化信任问题，是价值互联网的基础。
- 2020年预计中国GDP为95万亿，价值互联网渗透率假设为50%，市场空间预计达4750亿。
- 跨境支付、互助保险、捐赠、积分、供应链金融、票据、股权等领域已经开始应用区块链技术。
技术平台与性能：
- 区块链技术平台主要包括信息加解密、广播通信、验证共识、智能合约等环节。
- 共识算法从POW到POS再到DPOS不断创新，提升了交易延时与吞吐量，当前延时已能控制在秒级别，吞吐量达万笔/秒。
- 比特币、以太坊、Ripple、OBC等平台的性能与应用场景各有不同。
行业应用案例：
- Ripple：用于国际金融机构间的快速低成本结算，支持至少25种货币兑换。
- 数贝荷包：基于区块链的积分平台，提升积分流动性与使用率。
- 阳光保险：与数贝荷包合作，提升积分利用率50%。
- 同心互助：基于区块链的互助保险平台，降低运营成本，提高透明度。
- Factom：用于公证领域，保证数据不可篡改，解决信任问题。
- 小蚁（AntShares）：用于股权众筹与交易，提升股权流动性。
- OpenBazaar：点对点电商平台，提升用户数据控制权与交易透明度。
智能合约与Dapp：
- 智能合约能够自动执行合约条款，提升自动化与安全性。
- THE DAO 事件显示智能合约存在漏洞风险，需进一步完善。
- GetGems：去中心化社交应用，提供完全加密的通信与存储。
- Dapp：基于区块链的自组织应用，推动社会自治。

关键信息

市场数据：
- 行业优化平均市盈率：49.67
- 市场优化平均市盈率：16.20
- 国金计算机指数：14270.82
- 沪深300指数：3205.11
- 上证指数：2976.70
- 深证成指：10342.28
- 中小板综指：11336.96
投资建议：
- 飞天诚信：布局区块链，预计16/17/18年EPS分别为0.51/0.47/0.49元，PE分别为57/62/59倍，给予“增持”评级。
- 赢时胜：切入PB业务市场，构建“金融服务云平台”，预计16/17/18年EPS分别为0.37/0.58/0.86元，PE分别为112/71/48倍，给予“买入”评级。
- 恒生电子：提供金融IT服务，参与设立粤财保险，预计16/17/18年EPS分别为0.93/1.25/1.69元，PE分别为60/44/33倍，给予“买入”评级。
- 海立美达：收购联动优势，打造“制造+金融科技”双轮驱动，预计16/17/18年EPS分别为0.78/1.17/1.53元，PE分别为33/22/17倍，给予“买入”评级。
- 四方精创：参与区块链研究课题，预计16/17/18年EPS分别为0.42/0.64/0.83元，给予“增持”评级。
- 御银股份：发展互联网金融，预计16/17/18年EPS分别为0.22/0.27/0.33元，PE分别为39/32/26倍，给予“增持”评级。
- 长亮科技：拓展泛金融信息化领域，预计16/17/18年EPS分别为0.33/0.36/0.40元，PE分别为89/82/74倍，给予“增持”评级。
- 广电运通：深化服务领域布局，预计16/17/18年EPS分别为0.68/0.80/0.95元，PE分别为23/19/16倍，给予“增持”评级。
- 金证股份：拓展综合金融IT业务，预计16/17/18年EPS分别为0.48/0.70/1.00元，PE分别为65/45/31倍，给予“增持”评级。