20250627-银河期货-股指期货2025年中策略报告_稳中有进_开启慢牛_10页_1mb

股指期货中报策略分析

核心观点

2025年上半年A股权重股经历了两次考验，在政策预期和资金支撑下实现探底反弹，走出快跌慢涨的慢牛走势，底部不断抬高。预计下半年将继续震荡上行。

政策与资金支撑

政策面

1. 国务院两次联合发布会表明管理层稳定市场的决心，
   *深市发多个利好政策，促进中长期资金入市
   *资本市场透明度提高

资金面

1. 宽松货币政策推出，资金成本降低
2. 保险资金大举入场，增持达2220亿元
3. ETF资金持续流入，股票型基金规模突破8.3万亿元

宏观与估值支撑

宏观经济

1. GDP增速回升至5.4%，消费温和复苏
2. 上市公司归母净利润同比增长3.66%

估值水平

主要指数估值在底部区域获得支撑，2025年6月末估值分位数达70%

股指期货市场

交投活跃

1. 日均成交51.6万手，同比增长16%
2. IM成明星品种，占成交比例达47%

贴水扩大

2025年各合约呈现普遍贴水，IC/IM贴水创历史新高
贴水可能形成期现套利机会，并提供“低买高卖”机会

策略建议

建议在风险可控前提下把握期指多头机会，重点关注：

1. 行情震荡上行区间内的期现价差交易机会
2. 利用贴水做套利操作，通过布局期指多头捕捉中枢提升收益

风险提示

1. 经济增速弱于预期
2. 地缘政治风险
3. 基差波动可能扩大展期成本与风险