20251112-华泰期货-新能源及有色金属日报_持货商报价趋于稳定_铜价暂陷震荡格局_10页_1mb

新能源及有色金属日报 - 2025-11-12

市场概览

铜价维持震荡格局，持货商报价稳定，市场采购情绪降温。沪铜主力合约11月11日小幅收跌0.17%至86630元/吨。

要闻解读

1. 宏观经济：

   • 美国参议院通过临时拨款法案，缓解政府停摆风险，但仍需众议院表决。
   • ADP就业数据显示私营部门就业加速流失，单周净减11250岗位。

2. 行业动态：

   • 加拿大BMC矿业推进IPO，其育空地区KZK铜银锌项目前景向好。
   • 中国内蒙古口岸铜精粉进口量同比大增56.2%，支持新能源铜材料需求。

供需分析

现货市场

• 可交割铜：上海电解铜报价86610~86920元/吨，平水铜升水收窄，部分品牌贴水成交。
• 库存变化：国内市场电解铜库存19.59万吨，较上周减少0.74万吨；SHFE仓单42964吨。

产业链

• 冶炼进口：乌拉特海关铜精粉累计进口1006.56万吨，同比增速显著。
• 消费端：10月国内铜板带产量环比降3.62%至18.91万吨，11月预计环比小幅回升2.91%。

价格与基差

• 现货升贴水：1#铜均价升水55元/吨，较前一日持平。
• 期货主力：沪铜2502合约基差-55元/吨，进口铜盈利空间保持缩窄。

市场展望

• 铜价区间：预计维持区间震荡，支撑位85000元/吨，压力位89000元/吨。
• 重点关注因素：国内需求放缓风险、库存拐点可能、海外流动性压力。

风险提示

1. 海外流动性骤变风险
2. 库存超预期累积
3. 欧美经济下行超预期

投资策略

• 铜：中性，建议按区间操作（85000-89000元/吨）
• 期权：短期建议做空看跌期权
• 套利：观望

免责声明：本报告所载信息来自公开数据及行业调研，仅反映研究当日见解，不构成实际投资建议；研究报告分析基于历史数据，当前市场存在变数，投资者请独立判断。