20260127-江海证券-食品饮料行业_金星啤酒向港交所递交招股书_燕京啤酒发布2025年业绩预告_3页_351kb

食品饮料行业点评报告总结

核心内容概览

本报告由江海证券研究发展部消费行业研究组发布，分析师为黄燕芝，执业证书编号为S1410525120001。报告发布日期为2026年1月27日，对食品饮料行业进行了点评，维持“增持”行业评级。报告重点分析了金星啤酒向港交所递交招股书及燕京啤酒2025年业绩预告等事件，同时对行业整体表现及投资建议进行了阐述。

行业表现回顾

• 相对收益：近1个月为-5.35%，近3个月为-6.9%，近12个月为-27.32%。
• 绝对收益：近1个月为-4.06%，近3个月为-6.0%，近12个月为-4.63%。
• 数据来源：聚源，注：2026年1月23日数据。

关键事件分析

金星啤酒上市进展

• 金星啤酒于近日向港交所递交招股书，公司2023年-2025年三季度营业收入分别为3.56亿元、7.30亿元、11.10亿元，增速分别为104.87%和191.16%。
• 归母净利润分别为0.12亿元、1.25亿元、3.05亿元，增速分别为928.00%和1095.84%。
• 核心增长点：中式精酿啤酒，2024年8月推出“金星毛尖”茶啤系列，带动收入和利润快速增长。
• 市场地位：2025年前9个月，金星啤酒位列中国精酿啤酒行业第三，市场占有率达14.6%；2024年中式精酿啤酒销量位居全国首位。

燕京啤酒2025年业绩预告

• 燕京啤酒预计2025年实现归母净利润15.84-17.42亿元，同比增长50.00%-65.00%。
• 扣非归母净利润预计为14.57-15.61亿元，同比增长40.00%-50.00%。
• 非经常性损益：主要来自于子公司土地收储款，增加归母净利润约1.32亿元。
• 产品结构升级：公司持续聚焦大单品战略，以燕京U8为核心，中高端产品矩阵包括燕京V10、狮王精酿、漓泉1998等，2025年上半年以U8、V10精酿白啤为核心的中高档产品营业收入达55.36亿元，同比增长9.32%，占比提升至70.11%。

投资要点

• 行业竞争格局：啤酒行业竞争格局趋于固化，但竞争依然激烈。
• 增长引擎：金星啤酒以中式精酿啤酒为主要增长点，产品创新显著带动业绩增长。
• 燕京啤酒表现：燕京啤酒凭借核心大单品U8实现稳定增长，产品结构持续优化。
• 投资建议：建议关注金星啤酒上市进展，若成功上市将成为港股“中式精酿第一股”。同时关注青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒等上市公司。
• 行业前景：中国啤酒产量保持稳定，2024和2025年小幅下降，但部分企业通过产品升级和市场聚焦仍实现业绩增长，消费复苏可期。

风险提示

• 宏观经济风险：若进一步下滑，可能影响行业整体表现。
• 行业竞争风险：竞争加剧可能压缩利润空间。
• 需求风险：消费端需求不及预期可能影响企业业绩。
• 食品安全风险：产品出现食品安全问题将对品牌和市场造成负面影响。

投资评级说明

附注

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，不保证信息准确性和完整性，不承担因使用报告内容产生的任何法律责任。
• 分析师声明：黄燕芝具有证券投资咨询执业资格，研究观点独立公正，与报告推荐无利益关联。
• 版权说明：本报告版权归属江海证券有限公司，未经书面许可不得翻版、复制、刊登、发表、篡改或引用。

以上总结涵盖文档核心内容、主要观点和关键信息，结构清晰，便于快速理解行业动态与投资建议。