20230116-华联期货-油料周报_阿根廷迎来降雨_利空豆粕价格_5页_594kb

油料周报总结 - 邓丹

核心内容

本报告由研究员邓丹撰写，主要分析了2023年1月16日当周全球及国内油料市场的情况，重点围绕大豆及豆粕价格走势、供需变化、库存情况以及相关操作建议进行探讨。

主要观点

• 阿根廷降雨利空豆粕：1月下旬阿根廷将出现降雨，虽对作物生长有一定缓解作用，但整体对产量影响有限，南美整体丰产格局已形成，预计新作大豆的供需关系将由紧张转为宽松，长期对豆粕价格不利。
• 巴西天气有利：巴西中北部地区降雨对大豆和玉米生长有利，巴西产量预期上调，有助于缓解全球供应紧张。
• USDA报告影响：1月USDA报告意外下调美豆单产，但巴西和阿根廷产量调整均在市场预期之内，美豆产量预期为42.76亿蒲式耳，低于市场预期，但巴西产量上调至1.53亿吨，阿根廷产量下调至4550万吨。
• 国内豆粕市场表现：第2周国内豆粕市场成交一般，现货成交为主，提货量较前一周大幅增加，但预计下周因春节假期影响，成交量将转淡。
• 库存情况：截至1月6日当周，国内饲料企业豆粕库存天数为10.23天，较上一周增加10.26%。

操作建议

• 豆粕05合约：建议继续持有空单，止损位参考4000元/吨。

关键关注点及风险因素

重点关注

• 南美天气：巴西和阿根廷大豆主产区天气变化对产量和市场供需影响较大。
• 进口大豆到港量：进口大豆的到港情况将直接影响国内供应，进而影响豆粕价格走势。

风险因素

• 天气异常：如阿根廷降雨未能有效缓解干旱，或巴西出现不利天气，可能影响产量预期。
• 需求变化：国内饲料企业补库积极性不足，可能对豆粕需求形成压制。
• 政策与市场情绪：USDA报告等官方数据发布可能引发市场情绪波动，影响价格走势。

基本面分析

价格/价差

• 国内豆粕价格：上周国内各区域豆粕价格涨跌互现，沿海区域油厂主流价格在4560-4600元/吨，较上周下跌10-30元/吨。
• 国际市场走势：CBOT大豆和DCE豆粕价格走势显示市场整体处于震荡状态。

供应

• 国外供应：巴西和阿根廷大豆产量预期调整，巴西产量上调，阿根廷产量下调，南美整体仍呈现丰产预期。
• 国内供应：第2周国内油厂大豆压榨量为207.54万吨，开机率为70%。预计第3周因春节假期影响，开机率将大幅下降至42%，压榨量降至123.71万吨。

需求

• 国内需求：第2周豆粕市场成交一般，现货为主，周内共成交43.63万吨，较上上周减少6.14万吨，减幅12.34%。但提货量显著上升，预计下周成交量将有所下降。
• 饲料企业库存：截至1月6日当周，国内饲料企业豆粕库存天数为10.23天，较上一周增加10.26%，显示企业库存水平有所提升。

库存

• 饲料企业库存：库存天数持续增加，反映出市场供应相对宽松，企业采购意愿不强。

图表与数据来源

• 图1：CBOT大豆和DCE豆粕走势图
  数据来源：我的农产品网、华联研究所

• 国内主要油厂周度大豆压榨量统计图
  数据来源：我的农产品网、华联研究所

• 全国港口大豆库存统计图
  数据来源：我的农产品网、华联研究所

• 全国外三元生猪出栏均价周度走势图
  数据来源：我的农产品网、华联研究所

• 全国豆粕周度成交量趋势图
  数据来源：我的农产品网、华联研究所

• 全国饲料企业库存天数变化走势图
  数据来源：我的农产品网、华联研究所

免责声明

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 研究员以独立、客观的态度进行分析，不保证信息的准确性与完整性。
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