2017年企业并购报告_34页_2mb

技术引领全球并购风潮总结

核心内容

本报告分析了2016年及2017年上半年全球并购市场的动态，特别是技术并购的发展趋势、驱动因素以及成功关键。技术并购已成为推动整体并购市场增长的主要力量，其在数量和金额上均呈现出显著增长态势。报告还探讨了技术并购对收购方的价值创造能力、不同类型的买家以及如何成功执行技术并购交易。

主要观点

• 技术并购的普遍性：2016年技术并购占整体并购交易的约30%，且每5起交易中就有1起与技术相关。非技术行业的买家在技术并购中占比显著增加，达到70%以上。
• 市场趋势：2016年全球并购交易完成数量约2.6万起，交易总额约为2.5万亿美元，接近2000年的水平。技术并购在2012年后开始复苏，增速远超整体市场。
• 估值水平：企业价值/收入（EV/sales）的中值倍数从2013年的2.1上升至2016年的近3.0，显示出高估值已成为常态。EV/EBITDA中值倍数也处于高位，接近2007年水平。
• 技术并购的驱动力：数字化和高新技术正在重塑各个行业，推动企业通过并购获取创新技术、能力及产品。主要趋势包括工业4.0、云计算和移动科技。
• 技术并购的挑战：虽然技术并购有50%的成功率，但高估值和对协同效应的追求增加了交易风险。成功的并购需要清晰的战略、定制的流程和合适的组织架构。

关键信息

技术并购市场复苏

• 技术并购在2016年达到7000亿美元的交易金额，接近2000年的水平。
• 2016年技术并购交易数量超过1.6万起，其中80%为1亿美元以下的小额交易。
• 技术并购的交易规模呈现双市场特征：大额交易（5亿美元以上）和小额交易（1亿美元以下）并存。

推动技术并购的因素

• 工业4.0：涉及机器人、3D打印、物联网等技术，交易数量逐年增长。
• 云计算和云解决方案：成为数字化革命的核心驱动力，交易数量和金额持续增长。
• 移动技术和软件应用：成为技术并购的重要领域，吸引了大量买家，尤其是科技巨头和私募股权公司。

技术并购的正确做法

• 战略考量：技术并购应作为企业整体战略的一部分，而非临时措施。
• 流程定制：成功的技术收购需要灵活的流程，包括快速尽职调查、早期引入关键决策者等。
• 组织架构：设立专门的技术并购团队，具备跨部门的专业知识，以支持交易的执行与整合。

技术并购的价值创造

• 短期价值：首次进行技术并购的企业往往获得更高的公告收益，但长期来看，经验丰富的买家表现更优。
• 协同效应：成功的并购需要释放协同效应，但技术并购中，买方需注意保留标的企业的创新文化。
• 投资者回报：技术并购的平均公告收益为0.53%，但大型交易的回报往往不如预期，需谨慎对待。

非技术行业买家

• 非技术行业买家在技术并购中占比高达70%，他们更关注技术如何增强自身业务。
• 技术并购为非技术企业提供了进入新市场、获取新技术和提升竞争力的机会。

附录信息

• 附录1：短期价值创造分析，涉及公告收益和交易表现。
• 附录2：长期价值创造分析，关注收购后一年的股东总回报（TSR）。
• 附录3：提供了技术并购的分类方法和术语词库，以支持更精准的分析。

结论

技术并购已成为全球并购市场的核心驱动力，其增长速度和交易金额均远超传统并购。尽管存在高估值和潜在泡沫的风险，但技术并购在许多情况下仍能为收购方创造价值。成功的技术并购需要战略清晰、流程定制和组织灵活，同时注重保留标的企业的创新文化。非技术行业买家在技术并购中发挥越来越重要的作用，他们通过并购获取技术、扩展市场并提升竞争力。