20181202-财通证券-钴锂周报_情绪波动冲击钴价_锂盐价格维持稳定_13页_2mb

投资评级总结：增持（维持）

核心内容概述

本报告为一份钴锂行业周报，主要分析了本周钴、锂、镍及其相关产品价格走势、市场供需变化、行业动态及重点公司投资评级。整体来看，钴价受国内外因素影响继续下滑，锂价表现相对稳定，镍市场则因下游需求疲软出现采购和消费量双降。分析师认为，短期内钴盐和三元材料价格仍有下行空间，但长期仍看好相关品种。

主要观点与关键信息

1. 钴产品市场分析

• 价格趋势：

  • 国外MB低等级钴价为32-32.6美元/磅，较上周下调0.95美元/磅；
  • 国内金属钴中间价为378元/公斤，较上周下滑9.64%；
  • 钴盐价格全线下探，氯化钴、硫酸钴、四氧化三钴分别下滑9.47%、9.03%、9.3%；
  • 钴产品进口数据整体呈下降趋势，部分月份降幅显著。

• 市场影响：

  • 国内钴冶炼厂积极低价甩货，加剧了市场供需失衡；
  • 电池市场进入淡季，下游采购谨慎，市场几乎不留库存；
  • G20会议后，市场紧张情绪缓解，预计钴价跌幅将放缓。

• 投资建议：

  • 首推拥有自有矿资源的企业，如合纵科技、华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业、盛屯矿业、道氏技术；
  • 钴盐市场短期供过于求，价格仍有下行空间，但长期前景看好。

2. 锂产品市场分析

• 价格趋势：

  • 锂辉石价格下滑3.97%，电池级碳酸锂价格周度持平，三元523价格下调2.41%，单水氢氧化锂价格下降1.7%；
  • 碳酸锂生产厂商挺价，下游库存较低，预计碳酸锂价格将维持稳定；
  • 氢氧化锂因部分生产商扩产，价格开始下滑。

• 库存情况：

  • 各类锂产品库存量维持在较低水平，市场交投活跃但价格承压。

• 投资建议：

  • 坚定看好碳酸锂、氢氧化锂等锂盐品种，预计未来需求将随着高镍三元电池发展而上升。

3. 镍产品市场分析

• 价格趋势：

  • 红土镍矿价格维持在56美元/吨，基本无变化；
  • 镍铁冶炼商红土镍矿采购量和消费量大幅下滑，其中山东、广东、辽宁等地降幅显著。

• 市场影响：

  • 下游不锈钢厂减产或检修，导致镍需求疲软；
  • 前驱体生产商库存维持低位，进一步抑制镍盐需求。

• 投资建议：

  • 镍市场短期价格仍有向下修正空间。

4. 重点上市公司动态

• 洛阳钼业：

  • 与中国银行签订合作框架协议，获得134.11亿元综合授信额度，未来将获得“一揽子”金融服务，包括授信融资、跨境结算等，对公司2018年度业绩影响不大。

• 寒锐钴业：

  • 江苏汉唐减持股份累计超过1%，目前持股比例降至8.8779%，对股价短期有影响。

5. 行业动态

• 欧洲锂业：

  • 试产碳酸锂和氢氧化锂，计划在2019年中期公布精炼工艺测试结果，未来有望提升产能。

• 奥兰柯博：

  • 批准奥拉罗斯锂项目二期扩产计划，新增碳酸锂产能25,000吨，预计总产能接近42,500吨，部分产品将供应日本福岛工厂。

• 刚果钴矿：

  • 嘉能可因钴矿铀含量超标被审查，已暂停出口并计划建设去铀设施，预计2019年中完工；
  • 宝马拟与巴斯夫、三星SDI等合作，改善刚果钴矿工人采矿条件，关注行业可持续发展。

风险提示

• 政策落地不及预期；
• 宏观经济持续下滑风险。

投资评级标准

行业评级标准

总结

本周钴价受国内外情绪影响持续下滑，锂价相对稳定，镍市场因需求疲软表现低迷。分析师认为，短期内钴盐、三元材料价格仍有下行空间，但长期仍看好其投资价值。重点推荐拥有自有矿资源的钴锂企业，同时关注行业政策变化及国际供应链动态。