20250305-西南证券-汇添富科技风格产品介绍_AI引导科技投资变革_平台化运作乘势领航_33页_5mb

汇添富科技风格产品投资策略与市场分析总结

核心内容概述

人工智能技术的快速发展正在引导科技投资逻辑从传统的右侧追逐转向左侧前瞻布局。随着AI产业链的逐步清晰化，科技投资逐渐围绕“端、云、芯、网”四大主线展开，强调对产业趋势和关键赛道的深度研究。汇添富基金通过平台化运作与专业投研体系，提升了左侧布局能力，并在人工智能相关领域取得了显著的超额收益。

主要观点与关键信息

1. 投资逻辑变革

• 传统投资方式：2021年之前，科技投资主要围绕右侧追逐行业景气度，公募基金持仓和市场情绪与指数同步。
• 当前趋势：自2024年“0924行情”以来，市场投资逻辑逐渐转向左侧布局，公募基金对科技板块的持仓结构和市场情绪领先于行业走势。
• 行业分化：科技行业内部分化程度显著提升，优秀基金经理需具备前瞻性的布局能力和选股能力。

2. 汇添富科技成长风格产品策略

• “端、云、芯、网”投资框架：

  • 端侧：智能终端和端侧应用，如智能机器人、智能驾驶。
  • 云侧：上游算力，包括服务器、交换机、光模块等。
  • 芯侧：芯片底层，如GPU芯片制造。
  • 网侧：偏软件领域，如港股互联网、A股计算机和软件。

• 平台化运作：

  • 汇添富TMT团队进行内部定期交流，挖掘细分赛道的底部机会。
  • 通过深入研究AI底层技术，提升对产业链上下游的判断能力。
  • 产品线覆盖半导体芯片、国产替代、消费电子、港股科技等AI全产业链。

3. 代表产品分析

3.1 汇添富核心精选

• 基金经理：刘伟林
• 投资风格：聚焦大盘成长股，注重“第二增长曲线”和稀缺性。
• 持仓结构：
  • A股：主要配置电子、白酒等，电子行业仓位持续上升，白酒仓位逐步下降。
  • 港股：主要配置传媒、社会服务、消费电子等，港股配置比例提升至41.97%。
• 业绩表现：
  • 自2024年Q2起，业绩显著反转，超额收益显著。
  • 截至2025年2月，累计回报达41.65%，跑赢大盘成长基金指数。
• 风格归因：
  • 主要暴露于大市值因子，少量暴露于成长和动量风格。

3.2 汇添富自主核心科技一年持有

• 基金经理：马磊
• 投资风格：围绕“端、云、芯、网”进行布局，注重技术壁垒和成长性。
• 持仓结构：
  • A股：主要配置电子、通信行业，电子行业仓位达66.85%。
  • 港股：主要配置传媒、社会服务行业，传媒行业仓位达4.14%。
• 业绩表现：
  • 自2024年Q2起，业绩表现优异，超额收益显著。
  • 截至2025年2月，累计回报达57.96%，跑赢同类平均。
• 风格归因：
  • 主要暴露于大市值和成长风格，具有较强的进攻性。

3.3 汇添富互联网核心资产六个月持有

• 基金经理：沈若雨
• 投资风格：聚焦互联网及AI相关领域，注重长期成长和行业趋势。
• 持仓结构：主要配置A股和港股的互联网、消费电子、AI相关股票。
• 业绩表现：自“0924行情”以来，超额收益显著，表现优于同类基金。

风险提示

• 本报告结论基于历史数据，存在滞后性及第三方数据准确性风险。
• 基金产品过往业绩不预示未来表现，不构成投资建议。

图表与数据

• 图1：2020年至今科创50对比中证800走势。
• 图2：公募基金重仓股科创50成分股占比。
• 图3：公募基金重仓股半导体(申万)成分股占比。
• 图4：科创50融资余额变化情况。
• 图5：半导体融资余额变化情况。
• 图6：2020年至今科创50走势对比行业赛道分化程度。
• 图7：人工智能产业链分析框架：“端、云、芯、网”。
• 图8：万得人工智能指数走势。
• 图9：小米集团-W走势。
• 图10：汇添富核心精选股票仓位。
• 图11：汇添富核心精选A股与港股仓位。
• 图12：汇添富核心精选净值表现。
• 图13：汇添富核心精选板块持仓情况。
• 图14：汇添富核心精选A股一级行业重仓前10%。
• 图15：汇添富核心精选港股一级行业。
• 图16：汇添富核心精选半导体与白酒仓位变化及行业走势。
• 图17：汇添富核心精选A股二级行业重仓前10%。
• 图18：汇添富核心精选港股二级行业。
• 图19：汇添富核心精选持仓成长风格占比。
• 图20：汇添富核心精选持仓市值风格占比。
• 图21：汇添富核心精选最新季报重仓股历史持有情况。
• 图22：汇添富核心精选小米集团重仓情况。
• 图23：汇添富核心精选Brinson业绩归因。
• 图24：汇添富核心精选Barra风格归因。
• 图25：汇添富自主核心科技一年持有股票仓位。
• 图26：汇添富自主核心科技一年持有A股与港股仓位。
• 图27：汇添富自主核心科技一年持有净值表现。
• 图28：汇添富自主核心科技一年持有A板块持仓情况。
• 图29：汇添富自主核心科技一年持有A股一级行业重仓前5%。
• 图30：汇添富自主核心科技一年持有港股一级行业。
• 图31：汇添富自主核心科技一年持有A股二级行业重仓前10%。
• 图32：汇添富自主核心科技一年持有港股二级行业。
• 图33：汇添富自主核心科技一年持有持仓成长风格占比。
• 图34：汇添富自主核心科技一年持有持仓市值风格占比。
• 图35：汇添富自主核心科技一年持有最新季报重仓股历史持有情况。
• 图36：汇添富自主核心科技一年持有Brinson业绩归因。
• 图37：汇添富自主核心科技一年持有Barra风格归因。
• 图38：汇添富互联网核心资产股票仓位。
• 图39：汇添富互联网核心资产A股与港股仓位。
• 图40：汇添富互联网核心净值表现。
• 图41：汇添富互联网核心资产板块持仓情况。
• 图42：汇添富互联网核心资产A股一级行业重仓前10%。
• 图43：汇添富互联网核心资产港股一级行业。
• 图44：汇添富互联网核心资产电子、通信、计算机仓位变化。
• 图45：汇添富互联网核心资产A股二级行业重仓前10%。
• 图46：汇添富互联网核心资产港股二级行业。
• 图47：汇添富互联网核心资产持仓成长风格占比。
• 图48：汇添富互联网核心资产持仓市值风格占比。
• 图49：汇添富互联网核心资产最新季报重仓股历史持有情况。
• 图50：汇添富互联网核心资产Brinson业绩归因。
• 图51：汇添富互联网核心资产Barra风格归因。

表格数据

• 表1：不同区间的行业市值集中度变化。
• 表2：重仓人工智能产业链代表汇添富科技成长产品。
• 表3：汇添富科技成长风格代表产品。
• 表4：刘伟林在管产品一览。
• 表5：汇添富核心精选分区间行情表现。
• 表6：汇添富核心精选2024Q4重仓持股。
• 表7：马磊在管产品一览。
• 表8：汇添富自主核心科技一年持有分区间行情表现。
• 表9：汇添富自主核心科技一年持有2024Q4重仓持股。
• 表10：沈若雨在管产品一览。
• 表11：汇添富互联网核心资产分区间行情表现。
• 表12：汇添富互联网核心资产2024Q4重仓持股。

总结

汇添富科技成长风格产品通过“端、云、芯、网”投资框架和平台化运作，提升了左侧布局能力，显著优于市场。随着人工智能技术的发展，科技投资逻辑从右侧追逐转向左侧前瞻布局，产品在半导体、消费电子、港股科技等领域表现优异。基金经理刘伟林和马磊通过深入研究和专业配置，实现了较高的超额收益。未来，随着AI产业链的进一步发展，这类产品有望持续获得超额收益。