20250330-华源证券-传媒互联网行业周报_2024年报陆续披露_关注业绩超预期公司表现_17页_653kb

传媒行业定期报告总结（2025年3月30日）

核心内容

2025年3月24日至3月29日，传媒行业整体表现略显疲软，但部分细分领域展现出较强的增长潜力。行业投资评级为“看好”，表明分析师对传媒行业未来发展前景持积极态度。主要关注点包括AI技术应用、游戏与影视内容表现、以及潮玩与出版等领域的产业趋势。

主要观点

• AI技术加速落地：AI终端与多模态大模型结合成为行业趋势，字节跳动与小米等头部企业正加快布局，推动产业迭代升级。AI应用在玩具、教育、家居等领域有较大发展空间。
• 游戏行业表现分化：部分游戏公司如世纪华通、腾讯等在AI技术应用方面取得进展，推出智能NPC等创新内容。同时，休闲类游戏在平台表现突出，如《向僵尸开炮》《无尽冬日》等。
• 影视内容持续输出：《哪吒之魔童闹海》等影片在票房与排片占比上表现优异，显示出优质内容的市场吸引力。行业仍需关注新片表现及内容质量。
• 潮玩与“谷子经济”兴起：泡泡玛特、布鲁可等公司持续受益于潮玩市场高景气度，行业对“谷子经济”的重视程度上升。
• 出版与国有传媒公司：税制变化对出版行业产生影响，国有传媒公司积极进行产业并购整合，推动内容与渠道协同发展。

关键信息

A股市场表现

• 上证综指：-0.4%
• 深证成指：-0.75%
• 沪深300：+0.01%
• 创业板指：-1.12%
• 传媒行业（申万）：-1.39%，排名第13。

涨跌幅前五名公司（A股）

1. 读客文化：+21.60%
2. 果麦文化：+15.16%
3. 新华文轩：+11.69%
4. 读者传媒：+10.86%
5. 百纳千成：+10.74%

涨跌幅后五名公司（A股）

1. 返利科技：-18.54%
2. 每日互动：-16.83%
3. 浙文互联：-15.35%
4. 大晟文化：-12.14%
5. 福石控股：-9.49%

港股市场表现

• 涨跌幅前五名公司

  1. 游莱互动：+23.08%
  2. 疯狂体育：+12.94%
  3. 天鸽互动：+8.93%
  4. 赤子城科技：+4.56%
  5. 指尖悦动：+4.38%

• 涨跌幅后五名公司

  1. 祖龙娱乐：-23.66%
  2. 微盟集团：-20.87%
  3. 网龙：-13.87%
  4. 中手游：-13.40%
  5. IGG：-10.60%

行业要闻

• 浙江省政府与阿里巴巴集团、蚂蚁集团签署战略合作协议，聚焦人工智能等领域。
• 《传奇世界》接入DeepSeek大模型，推出智能NPC“玄玄老人”。
• 育碧将《刺客信条》等知名IP拆分至新子公司，腾讯投资25%股份。
• 国家新闻出版署发布《全民阅读促进条例（征求意见稿）》公开征求意见。

公司动态

• 浙文互联：全资子公司浙文科技完成对星巢网络与杭州芯筑的收购，实现实际控制。
• 华立科技：2024年营收增长24.65%，净利润增长62.93%。
• 吉比特：2024年营收同比减少11.69%，净利润同比减少16.02%。
• 中原传媒：2024年净利润同比减少24.18%，主要受税制变化影响。

AI投融资事件

本周共有14项AI相关投融资事件，涵盖自动化预测性维护、边缘AI半导体、AI助理工具等方向。其中，Nexthop AI获1.1亿美元A轮投资，估值35.75亿人民币；原力灵机获2亿人民币天使轮投资，估值10亿人民币；它石智航获1.2亿美元天使轮投资，估值29.45亿人民币。

游戏市场表现

• 中国iOS手游畅销榜：《恋与深空》升至榜首，《向僵尸开炮》《无尽冬日》表现稳定。
• 微信平台小游戏：《向僵尸开炮》《无尽冬日》《三国：冰河时代》位列前三。
• QQ平台小游戏：《寻道大千》《元梦小游戏》《腾讯欢乐斗地主》表现突出。
• App Store畅销游戏：《向僵尸开炮》《开心消消乐》《捕鱼大咖》等游戏表现强劲。
• Google Play畅销游戏：《Candy Crush Saga》《Township》等消除类游戏占据榜单前列。

影视市场表现

• 本周全国累计票房1.35亿元，其中《哪吒之魔童闹海》以5494.47万元票房领先。
• 电视剧市场总播放量为16.49亿，《雁回时》《北上》《黄雀》播放量较高。
• 综艺市场中，芒果TV凭借《乘风2025》占据榜首，优酷、爱奇艺、腾讯视频均有表现。

投资建议

• 关注AI应用落地：建议关注具备数据、用户和应用场景优势的公司，如昆仑万维、美图公司、中文在线等。
• 重视头部企业战略调整：腾讯、网易、阿里巴巴等企业正在加速AI布局，建议持续关注其战略动向。
• 游戏行业：关注AI技术在游戏中的应用，如《传奇世界》、《哪吒之魔童闹海》等，同时关注模拟经营、养成类游戏的创新突破。
• 潮玩与“谷子经济”：泡泡玛特、布鲁可等公司受益于潮玩市场高景气度，建议关注其产业链布局。
• 出版与国有传媒公司：关注税制变化对出版行业的影响，以及国有传媒公司并购整合的进展。

风险提示

1. 新电影上线表现不及预期。
2. 新技术发展不及预期。
3. 行业竞争加剧，可能影响公司毛利率与盈利能力。
4. 新产品研发与上线表现不及预期。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对基准指数涨跌幅20%以上）、增持（5%~20%）、中性（-5%~5%）、减持（-5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业指数超越市场基准）、中性（与市场基准持平）、看淡（弱于市场基准）。

基准指数

• A股：沪深300指数
• 港股：恒生中国企业指数（HSCEI）
• 美股：标普500指数或纳斯达克指数