20240929-弘业期货-玉米_淀粉月报_新粮逐渐上市_玉米新低后去向何方__8页_770kb

玉米、淀粉月报分析总结

一、玉米期价延续跌势，现货市场同步下滑

• 9月以来玉米主力11合约连续下挫，多次刷新近四年新低，月内跌幅超240点，累计跌幅达10.2%。
• 现货市场疲软，鲅鱼圈玉米出库价从2360元/吨跌至2150元/吨，广州到港价从2460元/吨降至2260元/吨。基差由强贴水转为平水，显示产业链信心不足。

二、新作供应压力与农户惜售

• 新粮上市逐步推进，但市场情绪低迷：贸易商屯粮意愿低，收购价跌破1元/斤激发惜售心理。
• 新产区产量分化明显（如河南减产超15%、华北增产），叠加政策稻谷拍卖成交低（累计投放420万吨，成交量仅18万吨），供应端压力或小于去年。

三、谷物替代与进口双双收缩

• 小麦玉米价差达17869元/吨，性价比低；进口玉米同比暴跌64.17%（8月单月进口43万吨，创两年新低），预计四季度进口将继续减少。

四、国际市场：美玉米丰收预期与政策支撑

• 美玉米优良率良好，单产调增15186亿蒲，库存调减。美联储降息周期启动，或支撑大宗商品价格，美玉米止跌可能性提升。

五、需求端表现分化

• 饲料需求：生猪养殖利润大幅缩水（外购仔猪利润下降超60%），但能繁母猪存栏止降回升；蛋鸡盈利持续，肉鸡亏损扩大。饲料总产量同比降34%，但环比连续4月增长。
• 深加工需求：淀粉企业开机率回落至55.02%，但下游需求刚性仍存。

六、总结与展望

• 玉米市场供需博弈加剧，供应压力虽减但需求增长乏力。
• 预计玉米价格低位运行概率大，缺乏强势反弹动能。建议用粮企业随采随用，贸易商短期低吸高抛。