20201220-浙商证券-酒水行业周报（2020年12月第3期）_五粮液育新机开新局_国窖1573十四五冲刺300亿_15页_1mb

食品饮料行业周报（2020年12月第3期）总结

核心内容

本报告聚焦白酒及食品饮料行业，分析了近期市场行情、行业动态、公司表现及投资建议，强调白酒板块在多重因素推动下表现强劲，并展望了行业未来发展趋势。

主要观点

• 白酒板块整体表现优于沪深300指数，涨幅达4.38%。
• 次高端酒企迎来提价潮，包括今世缘、水井坊、古井贡酒等，提价策略旨在卡位优势价格带，迎接春节旺季。
• 高端酒企如贵州茅台、五粮液、泸州老窖1573等，价格持续上行，其中茅台批价维持在2800-2850元，五粮液批价稳定在980元以上，泸州老窖国窖批价约850-860元。
• 消费升级趋势持续，市场份额向龙头酒企集中，五粮液和泸州老窖等企业正积极布局高端化和省外扩张。
• 食品饮料板块整体估值上升，其中黄酒板块涨幅最大，部分个股如皇台酒业因复牌带动股价大幅上涨。

关键信息

本周行情回顾

• 沪深300指数上涨2.26%，食品饮料板块上涨3.89%，白酒板块涨幅最高，达4.38%。
• 皇台酒业复牌三天涨幅达387.28%，金种子酒上涨58.13%，古越龙山上涨22.58%。
• 青岛啤酒和莫高股份涨幅居后，分别为-1.92%和-0.14%。

行业估值

• 截至2020年12月18日，食品饮料行业PE为50.31倍。
• 白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒细分行业PE分别为55.07、87.32、70.31、73.51倍，其中黄酒板块估值升幅最高。
• 皇台酒业复牌后估值达75倍，金种子酒、老白干酒、古越龙山等估值提升显著。

重点酒企动态

• 古井贡酒：古20出厂价上调20元/瓶，销售表现超预期，预计2021年春节旺季表现良好。
• 今世缘：国缘四开产品从2021年1月起每月1日提价10元，连续三次提价，为第四代产品上市做准备。
• 水井坊：臻酿八号52度产品建议零售价上调20元至498元/瓶，库存良好，保持竞争力。
• 五粮液：2020年实现产品价格、渠道利润、经营业绩、品牌价值、公司市值稳步增长，2021年将站稳千元价位带，推动估值上移。
• 泸州老窖：国窖1573销售口径收入约126亿元，2020年实现超20%增长，未来“十四五”期间预计实现收入CAGR超26%。
• 贵州茅台：2020年酱香系列酒销量达2.95万吨，销售额106亿元，连续两年破百亿，2021年将围绕“做全国一流产品、树全国一流品牌、创全国一流服务”展开。

投资建议

• 短期关注：酒鬼酒和ST舍得，具有较高弹性。
• 中长期关注：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒，业绩确定性高且成长性强。
• 择股逻辑：坚持“1+1>2”法则，关注消费升级与集中度提升双重逻辑。

风险提示

• 疫情影响超预期。
• 白酒动销恢复不及预期。
• 食品安全风险。

图表与数据说明

• 包含多张图表，如白酒、葡萄酒、啤酒价格走势、估值变化、北向资金持股情况等。
• 提供了各酒企的销售数据、提价信息、市场表现及重要公告。

总结

报告指出，白酒行业在消费升级与市场集中度提升背景下，整体表现强劲，酒企通过提价策略提升品牌力与渠道利润，为春节旺季及“十四五”期间业绩增长奠定基础。五粮液与泸州老窖等龙头酒企在战略调整与产品升级中表现突出，未来有望实现更高增长。建议投资者关注具有确定性与成长性的龙头企业，同时留意短期弹性标的。