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CMBI Credit Commentary 总结

核心内容

本周固定收益市场整体表现略为稳定，但受到美联储鹰派言论和韩国保险公司未赎回永续债的影响，亚洲金融板块出现较大波动。市场情绪偏弱，投资者对低质量债券的定价更加谨慎，而优质债券则受到青睐。此外，NagaCorp宣布对NAGACL 7.95 07/06/24债券进行要约收购，市场对此反应积极。

主要观点

• 市场波动：亚洲金融板块昨日经历大幅下跌，尤其是韩国保险公司和中国银行AT1债券，因对延期风险的担忧导致价格下滑。
• 债券表现：LGFV/SOE Perp市场整体疲软，主要机构持续抛售，仅有少量零售和短仓买入。优质债券如HKIQCL/ZHAPIE/ZHANLO 25s交易价格在低90或约7%附近，而较弱质量债券则在低至中80区间。
• NagaCorp要约收购：公司宣布对NAGACL 7.95 07/06/24债券进行要约收购，最高接受金额为1.2亿美元，最低价格为88美元。此前公司已回购并注销830万美元的该债券，市场预期未来可能进一步回购。
• 新发行信息：本周亚洲离岸市场有Rowen International Co., Limited发行9100万美元的364天期债券，利率为7.5%。
• 市场情绪：由于市场对金融板块的担忧，投资者更倾向于持有高质量债券以应对利率周期，而其他板块如TMT和工业领域表现相对稳定。

关键信息

债券市场动态

• NAGACL 7.95 07/06/24：要约收购，最高接受金额为1.2亿美元，最低价格为88美元。
• CIMWLB 3.75 11/22/27：CMB Wing Lung Bank可能赎回该债券，最后通知日为11月7日。
• LGFV/SOE Perp：市场整体偏弱，机构抛售为主，优质债券表现优于低质量债券。
• 中国银行AT1：BCHINA 3.6和BOCOM 3.8债券下跌0.5-1点。
• 中国HY债券：市场情绪偏弱，伴随利率下行。

市场表现

• Top Performers：
  • FAEACO 7 3/8 PERP：价格上涨6.4点至92.1。
  • LNGFOR 4 1/2 01/16/28：价格上涨3.9点至27.4。
  • LNGFOR 3.95 09/16/29：价格上涨2.7点至24.5。
  • LNGFOR 3.85 01/13/32：价格上涨2.3点至23.6。
  • CKINF 4.85 PERP：价格上涨1.9点至69.3。
• Top Underperformers：
  • BNKEA 5 7/8 PERP：价格下跌25.6点至65.0。
  • COGO 2.45 02/09/26：价格下跌15.5点至67.3。
  • NWDEVL 5 1/4 PERP：价格下跌12.6点至56.4。
  • HUKLFI 4.475 PERP：价格下跌12.6点至72.3。
  • TYANLI 5 1/4 PERP：价格下跌10.7点至58.1。

宏观新闻回顾

• 美国股市：连续四个交易日下跌，标普500指数下跌1.06%，纳斯达克指数下跌1.73%。
• 美国就业市场：强劲，10月底的周失业人数为217,000，低于预期的220,000。
• 中国PMI：10月财新服务业PMI为48.4，低于预期的49.2。
• 美国国债收益率：2年、5年、10年和30年期收益率分别为4.71%、4.36%、4.14%和4.18%，收益率曲线趋于平坦。

新闻与市场动态

• ABM Investama：决定不接受ABMMIJ 9.5 08/05/26债券的投标，因为投标金额超过了原定的4000万美元上限。
• Alam Sutera：2022年9月收入同比增长55%至1.753亿美元，现金余额同比增长65.7%至8.86亿美元。
• Greentown：与银行就18亿美元的 syndicated loan 进行再融资谈判。
• Greenko：与REC就600亿印度卢比（约7.25亿美元）的贷款进行谈判，用于可再生能源项目。
• Greenland Holding：被S&P下调至CC评级，且被置于负面展望。
• Shandong Hongqiao：通过发行5年期债券筹集10亿元人民币（约1.366亿美元），利率为4%。
• Heungkuk Life：决定不赎回2023年2月到期的5亿美元永续债，计划在2023年5月赎回。
• Radiance Holdings：计划在11月底恢复CBICL担保的债券发行，最高可达8亿元人民币。
• Lenovo：2023年第二季度收入同比下降4%至171亿美元，但运营利润同比增长4%至85.1亿美元。
• Longfor：控股股东进一步购买520万美元的高级债券，公司回购400万美元的高级债券。
• Lippo Karawaci：将FY22销售目标下调至4800亿至5200亿印尼盾，表示无再融资或回购计划。
• Vedanta Resources：终止与穆迪的评级合作，因穆迪下调其评级。

联系信息

• 高志和：Glenn Ko, CFA
  电话：(852) 3657 6235
  邮箱：glennko@cmbi.com.hk
• 吴蓓莹：Cyrena Ng, CPA
  电话：(852) 3900 0801
  邮箱：cyrenang@cmbi.com.hk
• 王世超：Jerry Wang
  电话：(852) 3761 8919
  邮箱：jerrywang@cmbi.com.hk

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