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棕榈油周度报告总结

核心内容

本周棕榈油市场表现强劲，主力合约周环比上涨2.7%，收报9494元/吨。市场上涨主要受到原油价格大幅上涨带动生柴替代价值提升，以及马来西亚棕榈油（BMD）价格走强的影响。国内现货市场成交清淡，基差仍处于贴水状态，全国24度棕榈油均价报9370元/吨，较前一周上涨2.7%。

主要观点

1. 市场表现

   • 棕榈油主力合约本周涨幅显著，达到2.7%。
   • 国内现货市场表现清淡，基差仍为贴水。
   • 本周价格涨幅主要由原油上涨和马来西亚棕榈油走强驱动。

2. 供应端分析

   • 7月1日至20日，马来西亚棕榈油产量环比小幅下降0.77%，对增产预期有所缓和。
   • 出口数据出现分化，ITS数据显示出口环比增加4.1%，而AmSpec数据显示减少0.9%。
   • 厄尔尼诺现象预期持续发酵，马来西亚气象局预计明年将出现创纪录高温，可能对棕榈油产量造成不利影响。

3. 需求端分析

   • 印度国内压榨放缓，但排灯节备货临近，或将支撑需求。
   • 国内消费处于淡季，高库存对价格形成一定压制，短期上行空间受限。

4. 政策影响

   • 印尼战略商品出口新规将于9月1日全面实施，DSI公司已于7月开始运营，提前于市场预期的2027年1月，引发市场对后续供应收缩的担忧。

关键信息

• 进口成本与利润：

  • 9月船期进口成本为9,651元/吨，对盘利润为49元/吨。
  • 10月船期进口成本为9,711元/吨，对盘利润为-11元/吨。
  • 12月船期进口成本为9,808元/吨，对盘利润为-108元/吨。
  • 随着船期推后，进口成本逐步上升，对盘利润持续走低。

• 成本利润计算说明：

  • 进口成本 = 进口到岸价 × 汇率 × 关税 × 增值税 + 港杂费用。
  • 对盘利润 = 盘面价格 - 进口成本。
  • 远期汇率为新加坡交易所外汇期货实时汇率。

需关注因素

1. 马来西亚棕榈油产量及出口数据：

   • 产量与出口数据的变动将直接影响全球供应格局和价格走势。

2. 豆棕价差修复变化：

   • 豆棕价差的变化可能影响棕榈油的替代需求，进而影响价格表现。

市场展望

• 短期：国内高库存和消费淡季对价格形成压制，短期上行空间受限。
• 中期：在需求支撑和供应预期收缩的背景下，中期可考虑低多参与。

报告声明

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数据来源

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