20220909-中邮证券-新能源行业周报_产业数据亮眼_坚定高景气方向_35页_2mb

新能源行业投资评级总结

行业概况

新能源行业当前获得“强于大市”的投资评级。根据行业数据，新能源板块整体表现强劲，未来增长方向明确。行业估值处于历史中位，具有较高的投资吸引力。

核心内容

1. 产业数据亮眼，坚定高景气方向

• 新能源车销量：2022年8月中国新能源车销量达66.6万辆，同比增长107%，环比增长12%。预计2022年全球新能源汽车销量将达到1,027万辆，同比增长53%，渗透率约为13%。
• 锂价：电池级碳酸锂最新价格为49.8万元/吨，同比增长359%，环比基本持平。
• 硅料价格：最新价格为30.3万元/吨，硅业分会暂停公布硅料价格。
• 欧洲电价：虽然有所回落，但仍然处于高位，欧洲能源安全需求逻辑依然强劲。
• 储能需求：户储和大储需求持续增长，预计2022年全球新增储能装机量为75GWh，同比增长142%。

2. 行业观点

• 新能源汽车：需求强劲，锂电板块全面受益，建议积极布局中下游龙头，重点关注比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、孚能科技、当升科技、容百科技、德方纳米、璞泰来、贝特瑞、天奈科技、恩捷股份、星源材质、壹石通等。
• 光伏：作为中国制造业的代表，光伏行业正处于周期性向成长性转变，预计2022年全球光伏装机量255GW，同比增长47%。建议逢低布局一体化组件和趋势反转辅材，重点关注隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能、通威股份、福斯特、海优新材等。
• 储能：储能板块是全球能源革命的重要枢纽，预计未来几年复合增速在80%以上，建议积极关注电池和逆变器，重点关注派能科技、阳光电源、锦浪科技、固德威、禾迈股份、昱能科技、德业股份等。

3. 市场动态

• 市场表现：本周申万电新指数（801730）涨幅为3.2%，高于上证综指（2.4%）、深证成指（1.5%）等大盘指数。
• 市场估值：本周末电新指数PE为45倍，PB为5.4倍，处于2020年以来的历史中位。
• 标的涨跌：本周涨幅前五为爱旭股份、海优新材、联泓新科、鹏辉能源、锦浪科技；跌幅前五为珠海冠宇、凯德石英、紫建电子、贝特瑞、浙江恒威。

主要观点

• 新能源汽车销量持续高增，带动整个板块向上发展。
• 锂电盈利提升在落地，光储需求高增在加速，行业景气度持续。
• 储能作为能源革命的重要枢纽，未来增长潜力巨大。
• 光伏行业在全球碳中和浪潮下具备长期增长空间。
• 估值处于合理区间，具备配置价值。

关键信息

• 全球新能源汽车销量：预计2022年全球销量1,027万辆，同比增长53%，渗透率约为13%。
• 中国新能源汽车销量：预计2022年销量651万辆，同比增长85%，渗透率约为24%。
• 全球光伏装机量：预计2022年全球装机量255GW，同比增长47%。
• 中国光伏装机量：预计2022年装机量95GW，同比增长79%。
• 储能装机量：预计2022年全球新增储能装机量75GWh，同比增长142%。
• 行业PE与PB：本周末电新指数PE为45倍，PB为5.4倍，处于历史中位。

建议关注标的

• 新能源汽车：比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、孚能科技、当升科技、容百科技、德方纳米、璞泰来、贝特瑞、天奈科技、恩捷股份、星源材质、壹石通。
• 光伏：隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能、通威股份、福斯特、海优新材。
• 储能：派能科技、阳光电源、锦浪科技、固德威、禾迈股份、昱能科技、德业股份。

风险提示

• 公共卫生事件风险
• 俄乌冲突风险
• 需求不及预期风险
• 供给释放过快风险
• 政策扰动风险

行业要闻

• 孚能科技SPS大软包电池：推出技术性能优越的SPS电池，体积利用率提高12%。
• 8月新能源乘用车销量：达63.2万辆，同比增长103.9%，渗透率突破30%。
• 宁德时代与亿纬锂能供货宝马：为宝马Neue Klasse系列车型提供大圆柱电池。
• 欧盟对非天然气发电设置价格上限：以应对俄罗斯断气带来的能源危机，促进新能源发展。

重要公告

• 通威股份：与晶科能源签订重大销售合同，预计销售总额约1,033.56亿元人民币。
• 爱旭股份：非公开发行A股股票申请获得中国证监会受理。
• 璞泰来：收到《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》。
• 亿纬锂能：子公司获得宝马定点信，为Neue Klasse系列车型提供大圆柱电池。
• 协鑫集成：重大资产重组进展，拟转让OSW 15%股权并增资。

数据跟踪

• 新能源汽车销量分布：

  • 2022年7月中国新能源车销量中EV占比77%，PHEV占比23%。
  • 中国新能源车销量中比亚迪占比32%，上汽占比15%，特斯拉占比2%。
  • 中国新能源车销量中A00/A0/A/B/C分别占比22% / 2% / 35% / 33% / 8%。
  • 中国新能源车销量中B端占比22%，C端占比78%。
  • 中国新能源车销量中限购城市占比25%，非限购城市占比75%。
  • 中国新能源车销量中一线+新一线+二线占比68%。

• 全球动力电池企业份额：预计2022年CATL占比34%，LG新能源占比15%，比亚迪占比12%。

图表目录

• 图表1：申万电新指数本周涨幅3.2%
• 图表2：SW电新最新PE为44倍
• 图表3：SW电新最新PB为5.2倍
• 图表4：爱旭股份本周涨幅最大（+14.0%）
• 图表5：珠海冠宇本周跌幅最大（-6.3%）
• 图表6：预计全球新能源汽车2022年销量增速57%
• 图表7：预计全球新能源汽车2022年渗透率13%
• 图表8：中国新能源汽车7月销量59.3万辆，同比+119%
• 图表9：中国新能源汽车7月渗透率25%
• 图表10：美国新能源汽车7月销量8.0万辆，同比+37%
• 图表11：美国新能源汽车7月渗透率7.0%
• 图表12：欧洲6月销量19.1万辆，同比-17%
• 图表13：欧洲新能源汽车6月渗透率17.9%
• 图表14：2022年7月中国销量中EV占比77%，PHEV占比23%
• 图表15：2022年7月中国销量中比亚迪占比32%，上汽占比15%，特斯拉占比2%
• 图表16：2022年7月中国销量中A00/A0/A/B/C分别占比22% / 2% / 35% / 33% / 8%
• 图表17：2022年7月中国销量中B端占比22%，C端占比78%
• 图表18：2022年7月中国销量中限购城市占比25%，非限购城市占比75%
• 图表19：2022年7月中国销量中一线+新一线+二线占比68%
• 图表20：预计2022年全球动力电池企业装机份额CATL 34% / LG新能源 15% / 比亚迪 12%

总结

新能源行业整体表现强劲，具备高景气度和长期增长潜力。行业数据表明新能源车销量持续增长，锂电盈利提升，光储需求加速，储能板块增长空间广阔。建议投资者积极配置新能源行业，重点关注新能源汽车、光伏和储能板块中的龙头企业。行业估值处于历史中位，具备投资价值。同时，需关注公共卫生事件、俄乌冲突、需求不及预期、供给释放过快和政策扰动等风险。