20260902-东吴证券-鼎智科技-920593.BJ-2026年中报点评_2026H1营收同比+59_直流电机及组件与传动部件增速亮眼_3页_458kb

鼎智科技（920593）2026年中报总结

核心内容概览

鼎智科技在2026年上半年实现了营收和利润的显著增长，尽管受到股份支付影响，但扣除该因素后，归母净利润仍保持稳健增长。公司聚焦于精密运动控制领域，业务拓展与国际化布局同步推进，技术壁垒持续增强，展现出良好的成长潜力。

主要财务表现

• 营业收入：2026H1实现营收1.96亿元，同比增长59%。
• 归母净利润：2026H1归母净利润为0.18亿元，同比增长28%（扣除股份支付影响）。
• 单季度表现：2026Q2营收1.08亿元，环比增长21%；归母净利润0.11亿元，环比增长51%；扣非归母净利润0.10亿元，环比增长65%。
• 毛利率与净利率：2026H1销售毛利率为45.91%，同比下降6.3个百分点；销售净利率为10.39%，同比下降5.45个百分点。
• 费用率：销售/管理/研发费用率分别为11.62%/10.47%/9.37%，同比分别下降3.48pct、1.26pct、0.44pct；财务费用率0.92%，同比上升2.96pct，主要由于汇兑损失增加及利息收入下降。

主要业务增长点

1. 直流电机及组件：2026H1收入0.40亿元，同比增长202%，主要受益于工业自动化设备、机器人等下游市场需求快速增长。
2. 传动部件：2026H1收入0.37亿元，同比增长934%，因2025年末收购东莞赛仑特并表所致，协同效应逐步显现。
3. 线性执行器：2026H1收入0.76亿元，同比增长2%，仍为公司第一大收入来源，毛利率59.88%。
4. 混合式步进电机：2026H1收入0.26亿元，同比增长25%，保持稳健增长。
5. 音圈电机：2026H1收入0.07亿元，同比增长83%，受益于医疗器械市场需求逐步恢复。

技术研发与国际化布局

• 技术研发：公司持续深耕微型精密运动控制领域，推出多规格无框电机和优化音圈模组平台，闭环控制精度达0.001mm。同时，开发低压伺服通用驱动器，覆盖多个行业应用。
• 国际化布局：2025年设立泰国子公司，具备小批量生产能力，非美市场销售进展顺利。
• 外延并购：完成对东莞赛仑特51%股权收购，增强在精密齿轮、齿轮箱等产品的产业化能力。

盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为0.34/0.43/0.57亿元，对应最新PE分别为133/106/80倍。
• 估值分析：公司当前市净率（P/B）为6.23倍，估值相对合理，成长性良好。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来业绩有望持续增长。

风险提示

1. 国际贸易风险：海外市场拓展可能面临贸易政策变化等风险。
2. 宏观经济波动：整体经济环境变化可能影响下游需求。
3. 市场竞争加剧：行业竞争加剧可能对公司盈利能力构成压力。

市场与基础数据

• 收盘价：24.06元
• 一年最低/最高价：22.93元/46.35元
• 市净率：6.23倍
• 流通A股市值：41.16亿元
• 总市值：45.77亿元
• 每股净资产：3.86元
• 资产负债率：19.74%
• 总股本：190.25百万股
• 流通A股：171.09百万股

财务预测表

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

重要财务与估值指标

投资建议

公司未来成长性良好，尤其在工业自动化与机器人驱动领域，技术壁垒和国际化布局进一步增强其市场竞争力。我们维持“买入”评级，认为其未来6个月的股价表现有望超越基准指数。

风险提示

1. 国际贸易风险
2. 宏观经济波动
3. 市场竞争加剧

免责声明

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