20140401-太平洋-房地产行业_基本面将如期调整_地产股投资机会或逐渐显现_12页_419kb

房地产行业2014年二季度投资策略总结

核心内容概述

本报告由太平洋证券发布，分析了2014年二季度房地产行业基本面及投资策略，认为市场将继续调整，但调整幅度可能有限。政策和资金面有望改善，地产股投资机会或将逐渐显现。

主要观点

市场基本面持续调整

• 销售面积回落：2014年前2月全国商品房销售面积同比下降0.01%，延续2013年以来的增幅回落趋势，且下行速度加快，预计一季度全国销售面积仍为负增长。
• 房价涨幅回落：2014年2月，70个大中城市房价环比上涨城市数量减少，持平城市增加，涨幅有所回落。新建商品住宅和二手住宅同比涨幅也出现回落。
• 成交量与价格调整：成交量和价格的大幅向下调整可能性较小，主要支撑因素包括城市化、城镇化进程加快，以及房地产行业对宏观经济的托底作用。
• 新开工与投资回落：全国房屋新开工面积增速由2013年的14%大幅回落至2014年前2月的-27%，投资增速虽维持在20%左右的高位，但预计随着销量、价格和新开工的全面回落，投资增速将明显下降。

政策与资金面转向利好

• 政策重心转移：过去两年以房价为中心的调控政策或将结束，政策重心转向供给端，如保障房供应。改善型需求将由市场自行调节。
• 防范市场风险：政府需防范部分二三线市场大幅调整的风险，必要时可能出台刺激政策。
• 资金面改善：宏观经济下行压力下，预计新一轮放松银根难以避免，资金面和流动性改善是地产股趋势反转的信号。

关键信息

销售情况

• 全国商品房销售面积同比下降0.01%，前2月销售面积增幅转负，预计一季度仍为负增长。
• 北京2月商品住宅成交面积下降50%，上海下降7%，说明市场进入调整期。
• 二三线城市成交量相对平稳，波动较小。

房价走势

• 房价环比涨幅城市减少，同比涨幅城市数量与1月相同，但涨幅回落。
• 10大城市存销比显著上行，全国商品住宅待售面积达3.4亿平米，同比增长23%，处于历史高位。

投资与新开工

• 全国房屋新开工面积增速由2013年的14%大幅回落至2014年前2月的-27%。
• 投资增速虽维持在20%左右，但预计随着市场调整，投资增速将明显回落。

土地市场

• 重点城市土地成交价格显著上升，显示开发商补库存及对后续市场相对乐观。
• 大型开发商如万科开始在一线城市大量购地，显示出经营重心转向重点城市。

个股推荐

• 推荐组合：泰禾集团、阳光城、华夏幸福、首开股份。
• 评级：均被推荐为“增持”。

风险提示

• 政策风险：部分城市房价趋势逆转，政策重心转移，可能带来不确定性。
• 市场调整风险：二三线城市存在大幅调整风险，需警惕。

图表信息

• 图表1至图表14展示了销售、房价、新开工、投资及土地市场等关键数据的变化趋势。
• 图表15提供了重点公司盈利预测，包括EPS和PE指标。

投资评级说明

• 行业评级：看好（预计未来6个月行业整体回报高于市场5%以上）。
• 公司评级：增持（预计未来6个月个股相对大盘涨幅在5%至15%之间）。

总结

2014年二季度房地产市场基本面持续调整，销售与价格回落符合预期，但调整幅度有限。政策面和资金面将逐步改善，地产股投资机会或逐渐显现。推荐关注泰禾集团、阳光城、华夏幸福和首开股份等个股，但需注意政策和市场调整带来的风险。