20240826-大越期货-贵金属早报_21页

贵金属早报分析总结

黄金分析

• 基本面：美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上暗示9月降息，提振市场情绪，美元和美债收益率下降，金价出现明显反弹。国内现货金价格亦上涨2元/克。美联储降息预期部分落地，但金价未能突破历史高位，需警惕预期兑现后的回调。
• 基差与库存：黄金期货小幅贴水现货，库存仓单略有增加，短期对金价构成小幅压力。
• 盘面与持仓：价格运行于20日均线之上，短期偏强；主力净多头持仓，但多头头寸有所减少。
• 多空逻辑：利多因素包括降息预期升温、中东局势紧张及风险偏好回升；利空因素则包括降息时间推迟、欧洲宽松的滞后效应、以及风险偏好的再次恶化。核心逻辑在于降息预期与通胀再起的交织，市场情绪虽强劲但对消息反应敏感。
• 风险点：通胀超预期加剧、日元套利交易逆转、中东动荡及黑天鹅事件。

白银分析

• 基本面：与黄金类似，鲍威尔讲话引发市场情绪改善，银价伴随大涨反弹。沪银现货溢价扩大。
• 基差与库存：白银期货贴水现货，仓单环比小幅减少。
• 盘面与持仓：价格上行趋势延续，主力亦维持净多头。
• 多空逻辑：利多支撑包括风险偏好回升、油价反弹、黄金走强；利空则有油价涨势对商品支撑减弱、风险偏好恶化及经济衰退预期的减弱。逻辑关键在于宏观环境回暖预期与需求不确定性。
• 风险点：通胀超预期、日元套利反转、中东局势风险及不确定因素。

本日关注

重点关注中国央行MLF操作、德国商业景气指数、美国耐用品订单及达拉斯联储商业活动指数等数据，以及美联储官员的后续讲话。

市场动态简述

• 基础数据：10年期美债收益率上涨49个基点至3.857%，美元指数下降0.82%至100.68，离岸人民币升值。
• 价格变动：COMEX黄金、白银期货涨幅分别为1.27%和2.8%。
• 持仓情况：黄金ETF持仓小幅回落，白银ETF持仓亦有减少；沪金仓单增加，沪银仓单略有减少。COMEX黄金仓单持平。

总结

中性偏多。市场情绪受降息预期提振，贵金属短期上行压力在于历史高位的突破，下行风险则来自预期落地反复和地缘政治风险。建议投资者密切关注关键数据和官员讲话，灵活调整仓位。