20240610-国元期货-橡胶期货周报_全球供应偏紧_天然橡胶易涨难跌_6页_427kb

国元期货橡胶期货周报总结（2024年6月10日）

核心观点与分析

全球供应偏紧，天胶价格易涨难跌
尽管美国非农数据利好美元且可能拖累大宗商品价格，但全球天然橡胶供应端因天气扰动导致新胶产出不及预期，供需格局偏紧难以短期改善，价格支撑强劲。

• 供应端：泰国、越南等主产区受干旱、降雨影响，割胶进度缓慢；原料价格持续上涨，未来产量恢复仍存不确定性。
• 需求端：中国天然橡胶进口量同比大幅下降，但国内社会库存（尤其是深色胶）持续去化，下游轮胎行业库存有所缓解，市场对胶价上涨反应积极。

分析要点

1. 市场回顾
   本周橡胶板块表现强势，多个主力合约价格创下年内新高，合成橡胶板块也录得超8%涨幅，表明板块内部联动性较强。

2. 基本面支撑因素

   • 原材料价格上涨（丁二烯），成本支撑合成橡胶价格；
   • 装置开工率恢复缓慢，叠加库存偏低，供应紧张加剧；
   • 中国深色胶库存处于低位，国内需求表现较好；
   • 全球天然橡胶产区天气不稳，短期产量恢复存疑。

3. 不利因素（短期调整压力）

   • 端午节后市场或存在阶段性回调，尤其受宏观面及美元走强影响；
   • 泰国东北部、南部产区雨量波动，将影响原料供应节奏。

结论与建议

短期看涨，主要因全球供应偏紧与国内库存持续去库形成共振，推动价格大幅走高。预计短期内天然橡胶板块将维持高位震荡态势，价格回调空间有限。后续需关注产区天气变化、进口数据及宏观政策面的综合影响。

字数统计：约 550 字