20211010-建信期货-纸浆月报_关注上下游库存_11页_1mb

能源化工研究团队总结

核心内容概述

本报告由建信期货研投中心发布，聚焦于纸浆及纸制品行业的上下游库存变化、造纸及纸制品业利润情况以及后市展望。报告内容涉及全球及国内纸浆生产商库存、进口量、港口库存、纸厂及印厂检修安排、行业利润趋势、期货市场走势等多个方面，旨在为投资者提供市场分析与参考。

主要观点与关键信息

一、上下游库存变化

• 上游：8月全球漂针浆生产商库存天数达到历史高点（46天），表明供应端压力较大。
• 中间环节：我国纸浆港口库存9月小幅下降，但9月以来仓单数量不断创新高，显示市场对纸浆的持有意愿增强。
• 下游：8月我国造纸及纸制品业存货与产成品库存与上月基本持平，9月下旬部分纸厂及印厂开始安排停机检修，有利于消化库存。

二、纸浆进口与发运情况

• 全球发运量：
  • 8月针叶浆发运量184.8万吨，同比下降6.8%，环比下降2.4%。
  • 阔叶浆发运量同比下降9.2%，环比增长3.0%。
• 国内进口量：
  • 8月我国进口纸浆250.0万吨，环比增长11.0%，同比增长3.4%。
  • 1~8月累计同比增长4.6%。
  • 针叶浆进口量同比下降3.45%，阔叶浆进口量同比下降15.96%。

三、纸厂及印厂检修安排

• 全球需求：7月全球印刷与书写需求环比下降2.4%，同比增长5.1%；涂布机制纸需求环比下降8.9%，同比增长7.8%。
• 国内产量：1~8月机制纸及纸板产量累计同比增长12.8%，8月产量1148.2万吨，同比增长1.8%，环比下降1.2%。
• 检修情况：部分纸厂及印厂安排停机检修，尤其在生活用纸、白卡纸、文化纸等领域，影响市场需求与库存消化。

四、造纸及纸制品业利润情况

• 利润趋势：1~8月造纸及纸制品业利润总额累计增幅缩小，8月单月利润总额较低，但较上月小幅回升。
• 分品种表现：
  • 生活用纸即期毛利继续增加。
  • 白卡纸即期毛利持稳。
  • 文化纸即期毛利低位整理。
• 行业影响：利润企稳，叠加检修计划，有助于库存消化，但整体市场仍面临一定压力。

后市展望

• 库存消化：纸厂及印厂检修计划有助于库存逐步消化，但纸浆库存仍处于高位，需关注其传导效应。
• 政策影响：国内政策工具以维稳为主，纸浆期货市场可能进入尾部行情。
• 风险提示：
  • 疫情影响持续。
  • 经济复苏不及预期。
  • 汇率波动。

数据支持与图表说明

报告引用了多个图表，以辅助分析：

• 图1至图12：展示纸浆价格走势、进口量、港口库存、仓单数量、机制纸需求、产量及库存变化等关键指标。
• 图13至图30：进一步细化分析，包括利润总额、价差分析、内外价差、毛利变化等，为投资者提供多维度参考。

建信期货研投中心信息

• 研究团队：包括郑玮（纸浆）、李捷（原油燃料油）、任俊弛（PTA、MEG）、彭浩洲（尿素、橡胶）、彭婧霖（甲醇、聚烯烃）、吴奕轩（纯碱、玻璃）等研究员。
• 联系方式：
  • 邮箱：zhengw@ccbfutures.com / lijie@ccbfutures.com / renjc@ccbfutures.com / penghz@ccbfutures.com / pengjl@ccbfutures.com / wuyx@ccbfutures.com
  • 电话：021-60635570 / 021-60635738 / 021-60635737 / 021-60635727 / 021-60635740 / 021-60635726
  • 期货从业资格号：F3035253 / F3031215 / F3037892 / F3065843 / F3075681 / F03087690

建信期货业务机构信息

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548
• 深圳分公司：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211，电话：0755-83382269
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761
• 其他营业部：包括上海浦电路营业部、北京营业部、福清营业部、郑州营业部、宁波营业部、上海杨树浦路营业部、广州营业部、泉州营业部、厦门营业部等，均有详细地址与联系方式。

联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
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• 网址：http://www.ccbfutures.com

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• 本报告仅提供给建信期货有限责任公司特定客户及其他专业人士。
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