20250407-东海证券-美容护理行业周报_第三款_少女针_获批_谷雨启动A股IPO_9页_530kb

美容护理行业周报总结

核心内容

本周美容护理行业表现优于大盘，申万美容护理指数上涨1.18%，涨幅在申万一级行业中排名第四。市场整体呈现分化趋势，部分个股涨幅显著，而部分则出现下跌。

主要观点

1. 行业整体表现

   • 美容护理板块跑赢沪深300指数2.55个百分点。
   • 化妆品社零1-2月累计同比上涨4.4%，显示行业仍具备一定的增长潜力。

2. 重要行业新闻

   • 欧莱雅与天图投资、凯辉基金合作成立两只美妆相关基金，聚焦美业品牌及科技公司。
   • 谷雨生物科技启动A股IPO，主打科学美白，使用中国本土植萃成分光甘草定，成为国内该成分的开拓者和领导者。

3. 上市公司动态

   • 四环医药：旗下公司研发的“注射用聚己内酯微球面部填充剂”获批，是国内第三款PCL“少女针”，具有先发优势。
   • 新氧集团：2024年营收14.67亿元，首年由盈转亏，主要因收购的武汉奇致IPO失败导致商誉减值。但轻医美连锁业务表现亮眼，成为第二增长曲线。
   • 朗姿股份：2024年总营收56.91亿元，同比下降0.24%；归母净利润2.57亿元，同比增长1.38%。医疗美容板块营收27.84亿元，同比增长3.47%，毛利率保持在54.42%。

关键信息

市场表现

• 申万美容护理指数：本周上涨1.18%，涨幅在申万一级行业中排名第四。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：拉芳家化（25.62%）、青岛金王（12.26%）、诺邦股份（12.17%）、洁雅股份（11.61%）、芭薇股份（11.37%）。
  • 跌幅前五：可靠股份（-4.97%）、稳健医疗（-4.24%）、依依股份（-3.32%）、锦盛新材（-2.73%）、倍加洁（-2.32%）。

行业数据

• 2025年1-2月，国内社会消费品零售总额同比增长4.0%，化妆品零售额同比增长4.4%。
• 国内再生类产品共8款获批，分为“童颜针”和“少女针”两类，其中PCL“少女针”有3款获批，包括谷雨春和四环医药的产品。

投资建议

• 化妆品板块：在渠道红利弱化的背景下，优质国货品牌增长较快，建议关注产品力强、品牌矩阵完善、消费者认可度高的企业。
• 医美板块：消费者对新品接受度高，重组胶原蛋白、再生类等新兴赛道具备布局价值，推荐关注合规产品线丰富、有望推出新品的龙头企业。

风险提示

1. 宏观环境变化可能影响消费者情绪，进而影响行业增长。
2. 行业竞争加剧，尤其是国货品牌可能面临外资品牌的竞争压力。
3. 新品推出不及预期可能对业绩造成负面影响。
4. 消费者偏好快速变化，企业需持续创新以保持竞争力。

图表与数据

• 图1：申万一级行业涨跌幅排名，美容护理行业涨幅领先。
• 图2：美容护理板块涨跌幅前五个股，显示个股分化明显。
• 图3：化妆品社零当月同比表现，1-2月保持增长。
• 图4：2025年1-2月各品类社零累计同比，显示不同品类增长差异。

评级说明

• 市场指数评级：看多、看平、看空。
• 行业指数评级：超配、标配、低配。
• 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出。

其他信息

• 本报告由东海证券研究所发布，分析师任晓帆，联系方式：rxf@longone.com.cn。
• 报告基于合法合规的公开资料，不构成投资建议，仅供参考。