20241228-五矿期货-螺纹钢周报_基本面表现良好_延续宽幅震荡思路_52页_10mb

螺纹钢周报（2024/12/28）

核心观点

本周螺纹钢整体呈现震荡偏弱走势。基本面方面，供给端产量延续下滑趋势，需求端进入季节性回落周期，总库存降幅扩大。供需平衡暂无明显矛盾，但低库存支撑了市场对产能可能增加的预期。盘面强于其他品种，而原料价格坚挺给予成本支撑，预计未来价格呈现宽幅震荡走势。主力合约参考运行区间3200-3450元/吨。

基本面分析

供给端

• 产量变化：本周螺纹总产量216万吨，环比下降11%，同比降幅达173%。铁水日均产量2278万吨，较上周环比下降154万吨
• 生产利润：高炉利润维持154元/吨，电炉利润38元/吨。钢厂盈利率环比增加13%，达中性水平

需求端

• 表观需求：本周螺纹钢表需219万吨，环比降幅154%，同比降幅80%
• 冬储预期：市场对价格保持谨慎，参与意愿较弱，预计冬储价格区间在3100-3200元/吨

库存状况

• 社会库存：当前为278万吨，环比降幅16%，同比增长降幅达241%
• 库存周期：处于近五年低位，支撑市场对后续产能可能增加的预期

产业数据

• 基差情况：最高仓库价差57元/吨，基差率为17%
• 主力合约：2024/12/28一周期螺主力区间运行参考范围为3200-3450元/吨

市场展望

1. 核心驱动：

• 宏观政策真空期的结束时间值得关注
• 原料价格走势可能对成材形成支撑
• 两会财政规划对产业链的影响需要关注

2. 操作建议：

• 考虑在合理区间进行波段操作
• 留意钢厂产能释放预期变化
• 跟踪冬储实际执行情况