传媒行业专题报告：服务费增长+影院提价抑制观影需求，Q1银幕总量增长放缓_15页_1mb

报告摘要

2019年第一季度，中国电影市场出现票房与观影人次双降，主要受服务费增长和影院提价影响。整体票房同比下滑7.9%，观影人次同比下降14.4%。平均票价上涨6%，考虑服务费后上涨7.5%，为近五年Q1最大涨幅。高票价抑制了观影需求，导致场均人次下降29.9%。

银幕建设速度放缓，影院数量和银幕数量均出现增长停滞。截至2019年4月5日，全国影院数为10475家，较2018年末仅增加59家；银幕数为62206块，较2018年末仅增加689块。行业去化加速，部分中小影城因无法覆盖成本而停业，导致数据增长放缓。

票房与观影人次下滑
- 2019Q1国内票房为186.14亿元，同比下滑7.9%。
- 观影人次为4.8亿，同比下降14.4%。
- 高票价和高服务费是主要抑制因素，特别是1~3线城市票价涨幅明显，服务费增长显著。
服务费对票房贡献提升
- 服务费在票房中的占比从2018年的平均6%上升至2019Q1的7%。
- 在线售票平台如猫眼、淘票票在春节档大幅提升服务费，对票房结构产生影响。
影投市场格局变化
- 影投前三为万达电影、大地影院和横店影视，竞争格局稳定。
- TOP10影投集中度下降至35.8%，较2018年下降1.5个百分点。
- 万达电影在观影人次和场均人次两项数据下滑最多，反映出用户对票价的敏感度。
内容供给充足但质量提升
- 2019Q1上影电影数量与2018年基本持平，进口片数量增长明显。
- TOP10票房电影集中度提升至77.1%，平均豆瓣评分提高至6.9分，内容质量稳步提升。

公司名称	股价（元）	EPS（2017）	EPS（2018E）	EPS（2019E）	EPS（2020E）	PE（2017）	PE（2018E）	PE（2019E）	PE（2020E）	PEG	评级
中国电影	18.0	0.52	0.78	0.73	0.84	35	23	25	21	3.72	未评级
横店影视	26.6	0.80	0.71	0.84	0.97	33	38	32	27	-10.7	增持
万达电影	22.1	1.29	0.73	1.03	1.18	17	30	21	19	2.55	增持

展开完整摘要

试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载