20231214-上海证券-2023年11月货币金融数据点评_社融反弹并未动摇债市看多基础_3页_404kb

主要观点

政府债券显著提升了社融同比增速，11月社融存量增长9.4%。企业信贷需求疲软，贷款同比少增，中长期贷款收缩明显，而居民部门略有改善。M2增速受高基数影响下滑，单位活期存款增速转负，反映整体投资消费意愿不足。

投资建议

社融反弹未动摇债券市场看多基础，建议继续看好利率债，流动性未明显趋紧，政府稳增长政策为主导。

风险提示

经济复苏可能不及预期，政府政策效果需观察。