20160530-华泰证券-华泰零售·精彩每周报_一周关注_苏宁打造红孩子母婴生态圈_15页_1mb

行业研究/行业周报总结

核心内容概述

本报告为2016年5月30日发布的华泰证券商业贸易行业周报，主要分析了商贸零售板块上周表现、行业投资策略、母婴行业发展趋势及苏宁红孩子O2O战略，同时对长宁钻石进行了调研，总结了其在钻石批发领域的业务布局及行业现状。此外，报告还涵盖了近期重要公告及行业动态。

主要观点

1. 行业评级与投资策略

• 行业评级：商业贸易行业维持“增持”评级。
• 投资机会：
  • 社交电商：在传统电商格局下，社交平台成为新的增长点。
  • 农业电商：农批市场通过互联网转型，提升效率与质量。
  • 北京环球影城：作为全球第三大主题公园集团，将为周边商贸企业带来巨大商机。
  • 国企改革：零售板块国企改革推动资产证券化，提升行业吸引力。
  • 消费升级：长期看好海外供应链、电商代运营等产业链标的。
• 重点推荐股票：步步高（002251）、永辉超市（601399）、苏宁云商（002024）、潮宏基（002345）、首商股份（600723）、王府井（600859）、欧亚集团（600697）、大商股份（600694）、兰生股份（600826）等。

2. 母婴行业发展趋势

• 市场规模：2015年母婴用品交易规模达2.3万亿元，预计2018年将达3.2万亿元。
• 渠道结构：线上销售占比迅速上升，线下实体店仍占重要地位，线上线下融合的O2O模式成为主流。
• 苏宁红孩子战略：
  • 三大战略：品质、专业、O2O全渠道。
  • O2O布局：2016年将开设40家大型实体综合店，未来三年店面数将超150家，同时启动农村战略。
  • 优势分析：依托苏宁云商的线下门店、物流体系与资金实力，红孩子具备强大的市场拓展能力。

3. 行业表现

• 上周表现：商贸零售板块微跌0.03%，跑赢上证综指0.03%。
• 子板块表现：
  • 百货板块涨幅最大，达0.18%。
  • 超市板块跌幅最大，达0.33%。
• 估值情况：行业动态市盈率（PE/TTM）为35.95X，其中贸易和百货板块估值最低，连锁和超市板块估值最高。

4. 市场动态

• 苏宁红孩子战略发布会：发布2016年三大发展战略，聚焦品质、专业与O2O全渠道。
• 长宁钻石调研：
  • 首创国内最早的B2B成品钻批发网上实时订购系统。
  • 与华侨城、中信联裕、北京绿都源共同设立深圳钻石毛坯交易中心，提供保税仓储、物流押运等增值服务。
  • 钻石产业链毛利率呈“微笑曲线”，上游开采和下游零售环节毛利率较高。

关键信息

1. 重点股票表现

• 涨幅前五：宁波中百（15.2%）、江苏国泰（10.4%）、华联股份（9.6%）、南纺股份（6.7%）、时代万恒（5.7%）。
• 跌幅前五：三木集团（-7.2%）、秋林集团（-5.4%）、外高桥（-5.3%）、如意集团（-3.3%）、海航基础（-3.0%）。

2. 行业前沿动态

• 万达并购海鼎：万达金融收购海鼎17.57%股份，强化线下场景资源。
• 网易考拉与MIKHOUS贸易合作：拓展母婴产品线上销售。
• 跨境电商新政：试点城市无需核验通关单，降低合规成本。
• 网红经济：预计2016年红人产业产值达580亿元，成为电商新趋势。
• O2O创新案例：成都新世界百货引入女主播直播，提升线上引流效果。

3. 重要公告

• 豫园商城：实施2015年度利润分配，每10股派1.7元。
• 建发股份：发行超短期融资券10亿元，用于房地产项目开发。
• 永辉超市：归还20亿元闲置募集资金。
• 苏宁红孩子：依托苏宁资源，打造母婴O2O生态圈。
• 长宁钻石：布局钻石产业链整合，提供一站式服务。

风险提示

• 消费增速下行：若消费增速超预期下行，将影响行业增长。
• 农业互联网普及度不达预期：可能影响农业电商的发展速度。

图表目录（摘要）

• 图1：上周中信一级子行业涨跌幅（5.23~5.27）
• 图2：中信一级子行业PE（TTM）（2016.5.27）
• 图3：上周商贸零售各子板块涨跌幅（5.23~5.27）
• 图4：商贸零售各子板块本周PE（TTM）（2016.5.27）
• 图5：商贸零售板块涨跌幅排名前五股票
• 图6：红孩子2016战略发布会
• 图7：红孩子发展历程
• 图8：母婴用品整体交易规模及占社零总额比例
• 图9：母婴零售主要经营业态
• 图10：红孩子2016年三大发展战略

评级说明

• 行业评级：以报告发布日后6个月内行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准。
• 公司评级：以报告发布日后6个月内公司涨跌幅与沪深300指数对比为基准。
  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%~20%
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
  • 减持：股价弱于基准5%~20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

总结

本报告重点分析了商贸零售行业的发展趋势与投资机会，强调了消费升级、O2O模式、社交电商、农业电商等方向。苏宁红孩子作为母婴行业的重要参与者，凭借苏宁的线下资源与物流体系，展现出强劲的发展潜力。同时，报告指出，长宁钻石在钻石批发领域具有领先优势，通过技术创新与资源整合，提升行业效率。整体来看，商业贸易行业在政策与市场双重推动下，具备良好的投资价值，建议投资者关注具备成长潜力的细分领域与龙头企业。