20181210-申万宏源-军工行业周报__装备系统专项整肃对总装主体影响有限_坚定看好军工长期投资价值_9页_979kb

报告摘要

国防军工指数表现：上周申万国防军工指数上涨 0.07%，跑输上证综指和创业板指。
细分板块表现：国防军工板块涨幅在申万一级行业中排名靠后。
军工集团指数表现：中证民参军指数平均上涨 1.90%，表现优于国防军工指数。
个股涨跌情况：
- 涨幅前五：同有科技（30.82%）、高德红外（19.35%）、通达股份（11.11%）、亿利达（10.63%）、海南瑞泽（10.51%）。
- 跌幅前五：旋极信息（-9.75%）、航天信息（-6.09%）、航新科技（-5.50%）、凤凰光学（-4.86%）、中光防雷（-4.47%）。

装备系统专项整肃影响有限：专项整肃主要影响权力寻租型民参军企业，对总装厂影响较小。12月为订单集中签订期，预计2019年军种核心装备订单将持续高增长，航空板块增速或将快速增长。
行业基本面改善：2018年军工行业基本面持续改善，由订单增长到重点标的业绩增长的逻辑已得到验证，预计2019年该逻辑仍将持续，总装类标的业绩有望持续高增长。
估值处于低位：军工当前估值为64倍，低于历史估值中枢69倍，配置价值凸显，坚定看好军工后续行情。
基金配置趋势：2018Q3军工股市值占基金重仓股的3.56%，较2018Q2明显上升，但仍在历史底部，军工迎来中长期配置时点。
投资组合表现：
- 上周国防军工投资组合绝对收益 -1.76%，累计收益 4.82%。
- 相对申万军工超额收益 -2.89%，累计超额收益 47.35%。
- 相对沪深300超额收益 -2.69%，累计超额收益 16.02%。
本周重点推荐：中直股份，因其重点机型定型放量在即，军改后陆航部队编制扩大，与型号研制量产周期及替代需求周期高度匹配，当前估值处于历史底部，强烈看好其未来投资价值。
推荐标的：中直股份、中航沈飞、内蒙一机、中航光电等基本面改善明显的龙头股。

日本军事发展：安倍政府将“出云”级护卫舰改造为航母。
俄罗斯军事动态：
- 新型护卫舰“响亮”号进行海试，首次进行直升机起降。
- 俄举行海军军事演习，部署“口径”巡航导弹。
- 部署新型激光武器“佩列斯韦特”。
- 部署新一代超视距雷达，可追踪5000个目标。
乌克兰与俄罗斯冲突：乌克兰提议废除《乌俄友好条约》。
台湾采购坦克：计划向美国采购108辆M1A2坦克。

中国航天成就：嫦娥四号探测器成功发射，将实现人类首次月球背面软着陆。
军事训练：第76集团军某陆航旅开展空地协同对抗演练。
中国军企参展：中航工业、中船重工、中电科等参展埃及防务展。
军工技术发展：
- 航天育种技术取得进展，创造经济效益超2000亿元。
- C919飞机平视显示器首飞件通过制造符合性检查。
- LNG开架式气化器稳定运行超10000小时。
- 中国浮空器大会召开，聚焦军民融合创新发展。
- 东方红卫星移动通信公司揭牌，推动“空中5G”项目。

证券投资评级：
- 买入（Buy）：相对市场表现强于20%；
- 增持（Outperform）：相对市场表现强于5%～20%；
- 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%～+5%之间；
- 减持（Underperform）：相对市场表现弱于5%。
行业投资评级：
- 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
- 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
- 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

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