2018-清科观察：一季度仅7家中企赴港上市境内IPO空窗近5个月_4页_342kb

清科观察：2013年第一季度中国企业上市总结

核心内容

2013年第一季度，全球共有61家企业上市，融资总额达97.24亿美元，较2012年同期分别下降25.1%和48.3%。其中，中国企业仅7家成功上市，融资总额为9.71亿美元，占全球融资总额的10.0%，上市数量占比为11.5%，较以往半数左右水平大幅下滑。

主要观点

• 境内IPO市场停滞：受证监会新股暂停审核及财务专项核查影响，2013年第一季度境内市场无企业上市，融资需求和退出需求面临较大压力。
• 境外上市集中于香港主板：7家中国企业全部选择在香港主板上市，无其他市场涉及，显示出香港作为中国企业海外上市首选地的地位。
• 融资规模与行业分布：融资总额中，能源及矿产行业占比最高，达68.3%，融资额为6.63亿美元，占总融资额的68.3%。其余行业融资额相对较小。
• 单笔融资额显著提升：尽管上市数量减少，但融资总额因“中铝矿业国际”单笔3.98亿美元的IPO推动，较2012年同期增长77.4%。
• 平均融资额大幅提升：本季度中国企业海外上市平均融资额为1.39亿美元，为2012年同期的2.78倍。
• 特殊案例：其中“时计宝”通过私有化后再上市，估值从退市时的6.37亿港币提升至27.00亿港币，市盈率也从5.40倍升至14.70倍，成为典型案例。

关键信息

全球与中国企业IPO情况

• 全球IPO数量：61家，同比下降约48.3%。
• 全球IPO融资额：97.24亿美元，同比下降约25.1%。
• 中国企业IPO数量：7家，占全球IPO总数的11.5%。
• 中国企业IPO融资额：9.71亿美元，占全球IPO融资总额的10.0%。

行业分布

• 能源及矿产：3家企业，融资额6.63亿美元，占比68.3%，上市数量占比42.9%。
• 机械制造：1家企业，融资额1.04亿美元，占比10.7%。
• 房地产：1家企业，融资额0.97亿美元，占比10.0%。
• 汽车：1家企业，融资额0.90亿美元，占比9.3%。
• 纺织及服装：1家企业，融资额0.16亿美元，占比1.6%。

典型案例

1. 中铝矿业国际：融资额3.98亿美元，为本季度最大IPO。
2. 时计宝：私有化后再上市，融资额1.04亿美元，估值提升至退市时的4.24倍，市盈率从5.40倍升至14.70倍。

政策与市场动态

• 财务核查：证监会自2012年起对在审企业进行财务核查，截至2013年3月21日，已有48家企业撤回申请。
• 境外上市条件放宽：2012年12月，证监会取消“456”条件和前置程序，降低境外上市门槛，但H股估值较低，企业仍倾向于等待A股IPO重启。
• 全国股转系统：虽已引入做市商制度，但市场活跃度和中介机构准备仍需时间，无法有效分流排队IPO企业。

市场趋势

• IPO活跃度下降：受春节假期和经济低迷影响，第一季度IPO活跃度处于年内较低水平。
• 企业选择策略：部分企业通过私有化后再上市策略，实现估值提升和融资目标。
• 市场偏好：尽管境外上市条件放宽，但更多企业仍希望等待A股IPO重启，显示对境内市场的依赖。

总结

2013年第一季度，中国企业海外上市数量和融资额均显著下降，但融资总额因个别大额IPO而有所增长。香港主板成为唯一选择，能源及矿产行业表现突出。同时，境内IPO市场因财务核查和暂停审核而陷入空窗期，企业与VC/PE机构面临融资和退出难题。政策调整虽降低了境外上市门槛，但未能有效缓解境内市场压力，更多企业仍期待A股市场重启。