20250512-长江期货-贵金属周报_贸易政策谈判在即_价格延续震荡_14页_1mb

长江期货贵金属周报分析总结如下：
上周国际金价与银价受中美关税谈判及市场风险偏好变化影响，呈现偏强震荡走势。截至5月12日，COMEX黄金库存减少65,98273千克至1,217,83101千克，上海期货交易所黄金库存增加1,590千克至17,238千克；COMEX白银库存增加143,16624千克至15,663,14251千克，上海期货交易所白银库存减少25,230千克至934,459千克。CFTC投机基金净多持仓方面，黄金持仓181,114手（环比减少765手），白银持仓47,387手（环比减少432手）。

市场分析：

1. 中美关税谈判推进促使风险偏好回升，叠加美国4月非农就业数据强劲，市场担忧经济硬着陆及年内降息次数增加，但美联储维持偏鹰立场，强调关税对通胀的潜在影响及需等待经济形势明朗后再决策。欧央行4月降息25基点，释放宽松信号，或对贵金属形成支撑。
2. 美国经济数据韧性显现，美元指数与实际利率波动较小，10年期TIPS收益率保持稳定，反映市场对通胀预期未明显升温。美联储资产负债表规模维持高位，但降息预期延后至7月，利差（10Y-2Y）未见显著变化。

关键数据与事件：

• 美国4月CPI年率（未季调）及PPI年率将于5月13日、15日发布，成为市场关注焦点。
• 5月16日密歇根大学消费者信心指数初值可能进一步影响市场情绪。

策略建议：
建议投资者谨慎操作，待价格充分回调后采用逢低建仓策略。沪金06合约预计运行区间767-815元/克，沪银06合约运行区间7800-8600元/千克。

综述：
贵金属价格短期内或受政策调整与经济数据波动影响呈现震荡态势。需重点关注CPI、PPI数据及美联储对降息时机的表态，同时关注中美贸易谈判进展对市场风险偏好的持续影响。库存变化显示COMEX黄金供应减少，白银库存增加，或反映市场对黄金的避险需求上升及白银流动性调整。基金持仓小幅下降表明投机者对市场方向判断存在分歧，需结合后续数据与政策动态综合研判。