20160405-东兴证券-农林牧渔行业2016年3月第5周周报：养殖业绩兑现，后周期炒预期_25页_1mb

农林牧渔行业2016年3月第5周周报总结

核心内容

本周农林牧渔（申万）指数上涨0%，跑输沪深300约0.8个百分点，弱于整体大盘1个百分点，位于申万28个行业第23位。子行业中，林业涨幅最大（3.8%），粮食种植跌幅最大（6.3%）。养殖业整体表现较好，生猪和猪肉价格小幅上涨，而鸡价因短期屠宰企业压价出现下跌。

主要观点

1. 畜禽产业迎来十年不遇行情：供给侧收缩是推动价格上涨的核心因素，猪价和鸡价长期看涨趋势明确。
2. 猪价预期：2016年全年生猪均价预计为18元/公斤，高点将出现在3季度。能繁母猪存栏量低位和疫情因素将共同拉高猪价。
3. 鸡价预期：短期受屠宰企业压价影响下跌，但长期看涨，预计2017年鸡价高点可达6.5元/斤，商品代鸡苗价格高点有望达7.5元/羽。
4. 投资策略：建议关注养殖行业中弹性较大的标的，如雏鹰农牧、牧原股份、温氏股份、益生股份、圣农发展、民和股份；同时关注养殖后周期中具备优质产品的标的，如生物股份、大北农。

关键信息

农产品价格跟踪

• 玉米、稻谷：国内外价格均下跌。
• 大豆、豆粕、棉花：国外价格上涨，国内价格下跌。
• 糖、小麦：国外价格下跌，国内价格上涨。
• 生猪：22省市生猪价格为19.9元/公斤，周涨幅0.76%。
• 仔猪：价格为58.79元/公斤，周涨幅4.27%。
• 猪肉：价格为28.23元/公斤，周涨幅0.89%。
• 活鸡：批发均价22.3元/公斤，周跌幅4.94%。
• 活鸭：批发均价11.15元/公斤，周跌幅0%。
• 羊肉、牛肉：价格分别为32元/公斤和44.3元/公斤，周跌幅-3.03%和0%。
• 海参、鲍鱼、对虾：价格维持不变。

公司表现

• 周涨幅前五：龙力生物（15.9%）、大湖股份（14.5%）、金河生物（13.0%）、永安林业（12.8%）、天康生物（9.6%）。
• 周跌幅前五：华英农业（-8.5%）、晨光生物（-7.9%）、北大荒（-7.8%）、星河生物（-6.8%）、福成五丰（-6.6%）。

投资组合

• 上周投资组合：雏鹰农牧40%、生物股份40%、大北农20%，组合收益率-2.49%，跑输沪深300 1.74%，跑输行业指数2.48%。
• 本周投资组合：雏鹰农牧40%、生物股份40%、大北农20%。

公司盈利预测与评级

行业要闻

1. 玉米临储政策改革：2016年起，东北三省及内蒙古将玉米临时收储政策调整为“市场化收购加补贴”。
2. 食糖进口数据：2月进口量同比和环比均下滑，进口利润大幅缩窄。
3. 油菜籽进口标准收紧：中国计划收紧对加拿大油菜籽的进口标准，双方正在磋商。
4. 粮食烘干机行业发展：随着规模化种植和集中化收获，粮食烘干机行业快速发展，但技术落后、市场混乱等问题依然存在。
5. 美国玉米播种面积增加：尽管玉米价格下跌，但农户仍计划增加播种面积，以应对固定成本。

投资策略及重点推荐

投资主线

1. 养殖股中弹性较大的标的：

   • 重点推荐：雏鹰农牧（仔猪占比40%，仔猪头均盈利500元以上，生猪产能释放）
   • 同时关注：牧原股份、温氏股份、益生股份、圣农发展、民和股份

2. 养殖后周期中具备优质产品的标的：

   • 重点推荐：生物股份（市场占有率高，仔猪疫情避险情绪较高，追求高品质疫苗）
   • 同时关注：大北农

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间。
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间。
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间。
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

联系信息

• 分析师：徐昊（010-66554017, xuhao@dxzq.net.cn, 执业证书编号：S1480514070003）
• 联系人：杨钊（010-66555458, yangzhao@dxzq.net.cn）