20260412-国金证券-电力设备与新能源行业研究_储能锂电热度与预期持续上修_BC组件Q1招标已远超25全年_14页_1mb

新能源与电力设备行业周度总结

核心内容

本周新能源与电力设备行业整体表现活跃，尤其在储能、锂电、风电、光伏、电网设备、氢能与燃料电池等领域均有显著进展。德业股份发布超预期的一季报，引爆储能/锂电板块beta。荷兰宣布扩大海风项目招标，欧洲能源自主可控逻辑进一步强化。BC组件招标规模远超2025全年，显示其在高银价背景下具备更强竞争力。此外，清陶能源递交港股IPO申请，宁德时代战略入股中恒电气，AIDC电源及液冷板块关注度提升。

主要观点

储能&锂电

• 德业股份：Q1业绩预告超预期，显示中东冲突对储能需求的拉动作用，强化全球能源安全逻辑。
• 思格新能：即将登陆港交所，有望带动光储板块估值提升。
• 宁德时代：战略入股中恒电气，布局矿端及AIDC电源，强化供应链整合能力。
• 清陶能源：固态电池技术领先，冲刺港股第一股。
• 锂电材料：部分环节具备价格弹性，Q2高景气可期。

风电

• 荷兰海风：2026年海风项目拍卖扩容至2GW，成为欧洲第三个加快海风开发的国家，推动欧洲海风装机天花板进一步打开。
• 国内风电供应链：受益于欧洲出海机会，重点推荐大金重工、东方电缆、海力风电等企业。

光伏

• BC组件：2026年招标规模已远超2025全年，受益高银价及无银/少银工艺，重点推荐爱旭股份。
• 钧达股份：Q1毛利率大幅提升，实现净利润转正，关注其太空光伏业务布局。
• 航天能源：新业务布局完善，提升技术壁垒。

电网设备

• 平高电气、许继电气、中国西电：2025年年报显示经营质量提升，海外拓展带动高质量订单增长，看好中电装集团全球竞争力提升。
• 国能日新：25Q4业绩同比+36%，新业务加速兑现。

氢能与燃料电池

• 欧洲绿醇需求：受EUETS及IMO政策影响，绿醇采购意愿强烈，嘉泽新能湿法乙醇-甲醇联产技术领先，具备经济性优势。
• 氢能政策：多地发布氢能高速过路费减免政策，燃料电池车场景突破在即，推荐亿华通、国富氢能等。

AIDC电源&液冷

• 液冷板块：关注度持续提升，国内企业在全球市场地位有望提升，重点推荐申菱环境、科创新源，关注英维克、同飞股份等。

关键信息

行业动态

• 德业股份：2025年营收122.24亿元，Q1归母净利润11-12亿元，同比增长55.91%-70.08%。
• 思格新能：计划于4月16日登陆港交所，募资约44亿港元。
• 盟固利：拟30亿元投资四代及以上磷酸铁锂一体化项目。
• 清陶能源：向港交所递交IPO申请，布局固态电池技术。
• 嘉泽新能：湿法乙醇-甲醇联产技术具备成本及稳定性优势。
• 宁德时代：战略入股中恒电气，聘请陈景河担任矿业顾问。

招标与市场表现

• BC组件招标：2026年至今国内招标规模已达12.4GW，远超2025全年4.3GW。
• 液冷市场：国内企业扩产计划密集，板块关注度提升，预计年内业绩有望释放。

价格与库存

• 硅料、硅片、电池片：价格整体下行，组件价格持稳。
• 碳酸锂：价格下跌，但铁锂修复料价格涨幅领先。
• 六氟磷酸锂：价格下滑，市场供应增加。
• 隔膜：价格稳定，5um湿法隔膜最为紧缺，库存维持在12-14天。

投资建议

推荐标的

• 风电：运达股份、金风科技、明阳智能、三一重能、大金重工、东方电缆、日月股份、海力风电。
• 光伏：阳光电源、信义光能、钧达股份、福莱特、阿特斯、隆基绿能。
• 储能：阳光电源、科士达、盛弘股份、林洋能源。
• 电网设备：思源电气、三星医疗、国能日新。
• 氢能：科威尔、富瑞特装、华光环能、嘉泽新能。
• 锂电：宁德时代、亿纬锂能、富临精工、科达利、厦钨新能。

风险提示

• 政策调整：若相关政策执行效果低于预期，可能影响行业发展。
• 价格竞争：新能源行业产能扩张加速，可能导致部分环节出现竞争加剧与盈利能力下滑风险。

行业投资评级说明

• 买入：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期行业上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期行业变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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