20211115-华龙期货-聚烯烃周报_煤价成本拖累可能趋于尾声_做多或应优选PE_12页_1mb

投资指南总结

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部研究员宋鹏发布，日期为2021年11月15日，投资评级为★★。报告主要分析了国内工业品市场，特别是聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）的市场走势，认为当前宏观环境对工业品整体压力不大，PE更具做多潜力。

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主要观点

宏观面分析

• 国内宏观面平稳：10月制造业PMI回落至49.2%，但受国家抑制大宗商品价格的政策影响，能源化工类商品价格已大幅回落，限电情况有所缓解。
• CPI止跌反弹：受PPI持续上升影响，CPI同比增速创新高，但整体通胀压力不大。
• 国际通胀压力仍存：欧洲天然气价格高位运行，美国原油价格保持高位，拜登政府可能释放战略石油储备或限制出口，对能源化工类产品形成支撑。

基本面分析

原油

• 美国原油产量稳定，库存连续上升，但汽油及航空煤油库存下降，反映需求好转。
• 美国原油处于供需两旺局面，对PE及PP价格形成一定支撑。

煤炭

• 国家通过保供措施大幅增加煤炭供给，价格回落。
• 11月煤炭日均产量达到近年来新高，库存快速提升，但国家政策不支持盲目扩产，煤炭价格不会再次大幅下跌。
• 煤制PE货源减少，说明低价煤炭对PE市场冲击有限。

聚乙烯（PE）

• 产量上升：10月PE产量较上月增长2.94%，开工率上升至92.66%。
• 需求支撑：棚膜需求旺季仍在，需求稳步上升。
• 进口下降：9月PE进口量环比下降8.12%，主要因国内价格较低导致进口窗口关闭。
• 库存下降：10月29日市场库存降至20.89万吨，处于低位。
• 现货价格反弹：华南7042上涨100元/吨，华东7042反弹200元/吨，价格低位回升带动需求回暖。

聚丙烯（PP）

• 产量平稳：10月PP产量小幅上升，开工率保持稳定。
• 消费量下降：9月PP实际消费量环比下降5.19%。
• 进口平稳：9月PP进口量环比下降8.32%。
• 库存上升：石化PP库存较上周略有下降，但整体仍高于PE。
• 现货价格回落：T30S价格小幅下跌，PP仅止跌未反弹。

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关键信息

• PE优于PP：从需求、库存、现货价格及盘面走势来看，PE表现优于PP。
• 成本支撑缓解：煤炭价格回落，但国家政策不支持盲目扩产，煤价不会再次大跌。
• 做多优选PE：PE具备反弹基础，且在成本端和供需端均优于PP，建议投资者优先选择PE做多。
• 技术面支持：塑料2201合约走势强于PP2201，开始震荡反弹，技术面更优。

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行情展望

• PE反弹空间更大：受成本回落和需求支撑影响，PE有望迎来反弹。
• PP止跌企稳：PP价格仅止跌，缺乏明显上涨动力。
• 中长期趋势：国家政策支持绿色低碳发展，煤炭产能不会盲目扩张，PE市场更具发展潜力。

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技术面分析

• 塑料2201合约：走势强劲，已开始震荡反弹。
• PP2201合约：仍在低位震荡整理，反弹力度较弱。
• 做多建议：优先选择塑料2201合约做多。

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投资建议

• 优选PE做多：基于成本端回落、需求支撑、库存低位及技术面优势，PE具备更强的反弹潜力。
• PP谨慎观望：PP市场表现相对较弱，需等待更多信号确认趋势。

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免责声明

• 本报告仅为参考，不构成投资建议。
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