> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 生猪周报总结 ## 核心内容 本周生猪市场整体呈现短期承压态势，市场进入供大于求格局，猪价预计继续偏弱震荡。尽管近期猪价有所反弹，但终端市场需求低迷，企业计划进度完成不佳，导致整体现货走势窄调。此外，供应端压力依然较大，产能去化加速，预计对明年猪价形成利好。 ## 主要观点 - **现货走势**：猪价涨后回落，终端走货一般，企业多选择降价出货。河南、四川、广东等地均价均出现周内下跌。 - **供应端**：母猪去化加速，能繁母猪数量环比下降3.2%，降幅高于预期。仔猪出栏量全年维持偏高，6月为阶段性低谷，7月环比走高，下半年仍偏高。 - **需求端**：终端市场需求低迷，屠宰量或微跌，生猪需求量下滑。二育补栏积极性弱，对行情无明显支撑。 - **成本和利润**：养殖成本整体低位运行，近期仔猪价格大幅下跌，外购成本亦下降。养殖利润偏低，整体处于亏损状态。 - **库存端**：冻品库存季节性增加，同比偏大，处于被动累库状态。 ## 关键信息 ### 01 周度评估及策略推荐 - **现货端**：猪价涨后回落，终端走货一般，企业计划进度完成不佳，多选择降价出货。周内屠宰环比减量，同比仍高，交易均重小幅增加，肥标差继续回落。 - **供应端**：母猪去化加速，能繁母猪数量环比下降，显示供应端基础压力仍大。仔猪出栏量全年偏高，7月环比走高，下半年仍维持偏高。 - **需求端**：终端市场需求低迷，屠宰量或微跌，生猪需求量下滑。二育补栏积极性弱，对行情无支撑效果。 - **交易策略**： - **单边策略**：建议短空09合约，长期关注01、03合约上方压力，盈亏比2:1，推荐周期1-2个月，核心驱动逻辑为肥标差、散户栏位、理论出栏等。 - **套利策略**：前期正套获利离场，等待现货企稳信号后再度91、93正套入场。 ### 02 期现市场 - **现货走势**：猪价涨后回落，近端明显走强，月差偏正套。 - **基差**：基差有所回升，但仍偏低。 - **仔猪价格**：仔猪价格大幅下跌，外购成本亦下降。 - **母猪价格**：后备母猪价格走低，淘汰母猪价格亦下降，但母猪淘汰量显示产能去化加速。 ### 03 供应端 - **能繁母猪存栏**：二季度官方能繁母猪数量为3780万头，环比下降3.2%，显示母猪去化加速。 - **理论出栏量**：全年维持偏高，6月为阶段性低谷，7月环比走高，下半年仍偏高。 - **体重结构**：小猪出栏占比不高，显示疫病可控；大猪占比季节性回落、同比偏低，说明大猪存栏不高。 ### 04 需求端 - **屠宰量**：终端市场需求低迷，屠宰量或微跌。 - **开工率**：屠企开工率下降，显示需求不足。 - **毛利情况**：屠宰毛利偏低，白条-毛猪价差走弱。 ### 05 成本和利润 - **养殖成本**：整体低位运行，近期仔猪价格大幅下跌，外购成本亦下降。 - **养殖利润**：自繁自养利润为-141元/头，整体处于亏损状态。 ### 06 库存端 - **冻品库存**：冻品库容率季节性增加，同比偏大，处于被动累库状态。 ## 数据概览 | 年份 | 产量（万吨） | 进口（万吨） | 总供应量（万吨） | 出口（万吨） | 消费量（万吨） | |------|--------------|--------------|------------------|--------------|----------------| | 2017 | 5452 | 150 | 5602 | 21 | 5581 | | 2018 | 5404 | 145 | 5549 | 20 | 5529 | | 2019 | 4255 | 245 | 4500 | 14 | 4487 | | 2020 | 3634 | 528 | 4162 | 10 | 4152 | | 2021 | 4750 | 433 | 5183 | 10 | 5172 | | 2022 | 5541 | 213 | 5754 | 10 | 5743 | | 2023 | 5794 | 190 | 5984 | 10 | 5974 | | 2024 | 5706 | 131 | 5837 | 10 | 5827 | | 2025 | 5715 | 127 | 5842 | 12 | 5831 | | 2026E| 5715 | 126 | 5841 | 12 | 5829 | ## 其他信息 - **风险提示**：需关注疫情发展及冻品库存变化，冻品压力偏大。 - **免责声明**：本报告仅供参考，不构成买卖建议，不提供量身定制的交易建议，不承担任何损失责任。 - **版权信息**：本报告版权为五矿期货有限公司所有，未经许可不得复制、传播或存储。 ## 结论 整体来看，生猪市场短期内承压，猪价偏弱震荡。供应端压力依然较大，但母猪去化加速或利好明年的猪价。需求端疲软，二育补栏积极性不足，对行情支撑有限。建议投资者关注短期盘面支撑，等待现货企稳信号后再考虑正套策略。