20140417-国金证券-研究晨讯_14页_391kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要围绕2014年第一季度的宏观经济数据、政策动向及行业分析展开，涵盖宏观经济政策、股市动态、重点行业点评及公司研究简报等内容。文档强调当前经济运行处于“稳”态，政策以“微刺激”为主，旨在通过结构性调整改善经济结构和融资环境。同时，对多个行业及上市公司的投资建议进行了分析，包括房地产、机械、软件、化工、汽车等。

主要观点与关键信息

宏观经济与政策分析

1. 定向降准：国务院提出对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低存款准备金率，释放流动性，降低融资成本，但并非为刺激经济增长，而是聚焦于“三农”领域，政策目标在于改善农村金融服务。
2. 经济表现：一季度GDP增长7.4%，虽略低于政府目标，但总体稳定，就业和物价等指标在合理区间，经济结构有所改善，服务业占比提升。
3. 政策基调：当前政策以“微调”为主，强调“稳增长”、“促改革”、“调结构”、“惠民生”，而非短期强刺激。
4. 货币政策：当前货币环境未显著放松，政策干预的脉冲效果接近顶点，市场预期需谨慎对待，避免将短期波动误判为趋势性变化。
5. 债券市场：定向降准释放明确放松信号，有助于统一投资者预期，债市波段机会提前来临。

行业与公司分析

1. 房地产行业

• 行业现状：一季度房地产数据低于预期，新开工和投资均下滑，销售持续疲软。
• 投资建议：市场可能有政策放松预期，但整体仍缺乏全国性与实质性支撑，建议关注房价调整后的机会。
• 重点推荐公司：万科、招商地产、华夏幸福、深长城、首开股份、泛海建设、华业地产。

2. 远光软件

• 业绩表现：2013年收入增速19.16%，净利润增速18.39%，新业务逐渐进入成长期。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2014-2016年EPS分别为0.98元、1.31元和1.77元，目标价27.44元。
• 主要增长点：发电侧新业务，如燃料智能管控和基建内控，有望进入成长期。

3. 长安汽车

• 业绩表现：2013年营收增长30.6%，净利润增长142.4%，EPS为0.75元。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2014-2016年EPS分别为1.36元、1.85元和2.15元，目标价13-15元。
• 增长动力：长安福特销量增长，带动公司业绩；本部车型结构优化，有望改善盈利。

4. 飞力达

• 业绩表现：2013年营收增长17.08%，净利润下降47.2%，EPS为0.32元。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2014-2016年EPS分别为0.41元、0.54元和0.71元。
• 增长看点：IT西迁完成，新业务如电商、汽车零配件、通讯等有望带动业绩回升。

5. 烟台万润

• 业绩表现：一季度营收下降11%，净利润下降44%，EPS为0.06元。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2014-2016年EPS分别为0.57元、0.71元和0.79元。
• 增长看点：分子筛业务成为未来重点，催化剂载体市场容量大，有望成为核心增长点。

投资策略建议

1. 短期策略：关注主题投资，如新疆板块，以及消费类行业（农业、旅游、服装）。
2. 中期策略：以自下而上的行业选择为主，关注消费行业，如农业、旅游、服装。
3. 风险提示：避免将短期预期变动误认为中期趋势，系统性周期性行业空间有限。
4. 市场预期：当前市场对货币政策宽松和经济增长的预期偏高，需谨慎对待，避免过度乐观。

财经要闻

1. 定向降准：国务院对县域农商行和合作银行降准，释放政策宽松信号。
2. 经济数据：一季度GDP增长7.4%，就业市场稳定，经济运行在合理区间。
3. IPO进展：证监会尚未召开首发企业发审会，相关工作仍在推进中。
4. 基金动向：基金扎堆“有故事”的上市公司，如星宇股份、金花股份、三六五网。
5. 两岸资本市场合作：上海台湾交易所可能签署谅解备忘录，利好券商板块。
6. 美股动态：标普500指数三连涨，耶伦讲话减轻市场对加息的担忧。

总结

文档综合分析了当前宏观经济政策与市场动向，指出政策以“微刺激”为主，注重结构性调整。同时，对多个行业和公司进行了详细点评，提出投资建议和风险提示。整体来看，市场仍处于调整期，需关注政策动向和行业基本面，避免过度乐观，把握结构性机会。