20230105-银河期货-有色金属衍生品晨报_5页_842kb

有色金属衍生品晨报总结

核心内容概述

本报告由银河期货有限公司大宗商品研究所研究员王颖颖与陈婧共同撰写，分析了2023年元旦后有色金属市场的主要品种，包括铜、铝、锌、铅、镍及不锈钢、锡的行情走势及交易策略。报告指出，受宏观利空及产业基本面疲软影响，多数金属价格出现下跌，市场情绪偏空。

各金属品种分析

铜

• 价格走势：昨日伦铜价格下跌，沪铜合约形成back结构。
• 宏观因素：美国12月ISM制造业PMI录得48.4，为2020年5月以来新低，市场对经济衰退预期增强；美联储维持鹰派立场，未预期2023年降息。
• 产业因素：下游点价活跃，但晚盘价格持续下跌；1月份部分冶炼厂停产、检修，生产不正常。
• 交易策略：短期铜价有继续回落风险，建议以空头思路对待，注意操作节奏，防范超跌反弹。

铝

• 价格走势：沪铝2302合约下跌210元至17795元/吨，实际下跌70元。
• 宏观因素：美国制造业PMI创20年5月以来新低，美联储偏鹰派。
• 产业因素：社库大增，预计继续累库；成本塌陷，东部地区现金成本跌破万六。
• 交易策略：短期铝价承压，空头操作为主；需警惕现货投机补库带来的脉冲式反弹。

锌

• 价格走势：沪锌2302合约下跌185元至23155元/吨，实际上涨55元。
• 宏观因素：美国制造业PMI创20年5月以来新低，美联储维持高利率政策。
• 产业因素：市场预期精炼锌产量将大幅增加，尤其国内；海外能源价格下滑，抑制欧洲冶炼厂生产。
• 交易策略：短期锌价受现实影响承压，建议以空头操作为主，关注现货补库情况。

铅

• 价格走势：沪铅2302合约下跌110元至15715元/吨，向现货价格靠拢。
• 宏观因素：美国制造业PMI创20年5月以来新低，美联储偏鹰派。
• 产业因素：现货市场疲软，废电瓶价格回落；下游接货情绪差，部分企业完成补库。
• 交易策略：操作以逢高沽空为主，节奏上建议日内短线操作。

镍&不锈钢

• 价格走势：伦镍下跌超3%，NI2302收于224760元/吨；不锈钢SS2302收于16625元/吨。
• 宏观因素：美国制造业PMI疲软，美联储维持鹰派，市场氛围偏空。
• 产业因素：青山与格林美电积镍项目顺利产出，加剧市场对供应过剩的预期；纯镍下游备货接近尾声，下周企业陆续放假。
• 交易策略：短期镍价承压，预计节前回落至12月19日低点附近；不锈钢受镍价影响回落，需求疲软，节前难突破高点。

锡

• 价格走势：沪锡价格下跌，升贴水报-125元/吨。
• 宏观因素：美国制造业PMI疲软，美联储偏鹰派，市场情绪偏空。
• 产业因素：疫情持续影响消费，春节提前导致订单疲弱；新能源汽车、光伏等下游需求走弱；LME库存增加，供应端加工费逼近成本线。
• 交易策略：短期锡价仍有回落空间，市场进入季节性垒库阶段。

主要观点汇总

• 宏观利空：美国制造业PMI创20年5月以来新低，美联储维持高利率政策，市场对经济衰退预期增强。
• 产业基本面疲软：多数金属品种面临供应端检修、环保、疫情等影响，同时需求端走弱，导致库存累积、价格承压。
• 交易策略偏向空头：整体市场情绪偏空，建议以空头思路操作，注意操作节奏与风险控制。
• 节前行情展望：节前多数金属价格预计继续承压，但需警惕可交割品不足及现货补库带来的短期反弹。

关键信息

• 研究员信息：
  • 王颖颖：期货从业证号F3039600，邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn
  • 陈婧：期货从业证号F03107034，投资咨询证号Z0018401
• 联系方式：
  • 银河期货有限公司大宗商品研究所
  • 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层
  • 上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼
  • 网站：www.yhqh.com.cn
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作者承诺

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