20231028-山西证券-恒力石化-600346.SH-Q3盈利环比改善_看好公司长期发展_5页_414kb

恒力石化（600346SH）股票分析报告总结

公司概况

恒力石化（600346SH）是一家中石化企业，专注于石化产业链的一体化经营，首次股票评级为“买入-B”。

Q3业绩分析

• 2023年第三季度公司收入和净利润环比大幅增长，主因布伦特原油价格上涨，拉动下游炼化产品价格上行。
• Q3布伦特原油均价环比上涨105.5%，公司主要产品如汽油、PX等均价环比增长显著。
• 公司前三季度炼化产品销量同比增加，但平均售价略有下降，Q3毛利率提升至13.56%，环比增长0.58个百分点。

投资建议

• 研究机构首次给予“买入-B”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为646.3亿元、1038.7亿元、1226.2亿元。
• 对应总市值下，2023-2025年PE预测为15.2倍、9.5倍、8倍，显示估值逐步下降，看好公司长期成长。

风险提示

• 原油价格波动可能导致下游产品价格不稳定，影响盈利能力。
• 下游需求恢复可能不及预期，或新项目投产进度延迟。

其他动态

• 公司积极推进子公司康辉新材分拆上市，并拓展新材料业务，如高性能树脂和生物可降解新材料项目，提升产业链协同。