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华联期货宏观周报：美失业率连涨，就业市场逐步降温（20240707）

核心观点

受就业市场降温影响，美联储降息预期增强。中国制造业PMI连续低迷，需求疲软、库存压力大，企业利润承压。美国失业率升至2021年11月以来最高，非农就业放缓，劳动力市场降温。

黄金与外汇储备

• 我国黄金储备连续十八个月增长，6月末7280万盎司，未放缓购金整体趋势。
• 外汇储备规模降至32224亿美元，七个月站稳32万亿美元。

制造业PMI分析

• 6月制造业PMI为49.5%，与上月持平，处于收缩区间。
• 生产扩张但需求疲软，新订单、出口订单和库存指标表现不佳。
• 大型企业景气度下降，主要因需求缩减和利润压力。
• 中小型企业PMI小幅回升，内需优于外需，但库存分化。

其他经济指标

房地产

• 投资同比下降10.1%，商品房销售面积与销售额降幅超20%，需求持续下滑。

消费与外贸

• 社会消费品零售同比增速放缓，尤其高端消费疲软。
• 出口同比增长7.6%，进口增至18%，贸易顺差稳定。

价格与通胀

• CPI同比涨0.3%，核心CPI下降，显示通缩压力。
• PPI环比上涨0.2%，同比降幅持续收窄，生产厂家增收不增利。

美国经济动态

• 6月失业率升至4.1%，为两年来最高，非农就业人数低于预期。
• 联邦基金利率已开启降息区间，市场预期9月降息。

风险展望

• 美国经济可能进入降息周期，但通胀仍需观察。
• 中国制造业需应对内需不足，刺激库存消化。