20230823-西南证券-景津装备-603279.SH-盈利水平同比提高_海外营收保持高增长_5页_1mb

景津装备（603279）2023年半年报点评总结

事件概述

公司发布2023年半年度报告，实现营业收入306亿元，同比增长167%；归母净利润48亿元，同比增长335%。单季度看，二季度实现营收159亿元，同比增长78%，环比增长82%；归母净利润27亿元，同比增长289%，环比增长238%。

核心亮点

1. 经营利润大幅增长

   • 来自新行业新客户的订单持续增加，推动收入稳健增长。
   • 2023年上半年综合毛利率达32.4%，同比提升31个百分点，订单饱满与原材料价格低位运行共同受益。

2. 费用率下降和净利率提升

   • 上半年期间费用率为10.3%，同比下降0.3个百分点；净利率达15.7%，同比增进2.0个百分点。
   • 营收规模扩大叠加费用优化带来盈利能力进一步提升。

3. 业务结构继续优化

   • 新能源与新材料占比上升至26.8%，细分领域持续拓展。
   • 海外营收保持强劲增长，上半年海外收入达17亿元，同比增长531%。

4. 盈利预测与评级

   • 维持“买入”评级，预计2023至2025年归母净利润分别为108亿、129亿、157亿元，复合增长率23.5%。
   • 关联指标显示，估值向好，成长确定性强。

风险提示

报告整体积极，但需关注：国内经济复苏不及预期、新能源下游订单波动、国际市场竞争加剧等因素带来的潜在冲击。