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燃料油期货早报总结

核心内容概述

2022年7月6日燃料油期货早报分析了当前燃料油市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，同时对近期利多与利空因素进行了梳理。整体来看，燃料油市场面临成本端支撑走弱与基本面改善有限的双重压力，短期内预计维持震荡偏空运行。

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主要观点

1. 基本面分析

• 原油价格下跌：原油价格大幅下挫，削弱了燃料油的成本支撑。
• 高硫燃油需求强劲：中东、南亚地区进入燃料油发电需求旺季，高硫燃油对低硫燃油的替代性增强。
• 库存持续低位：新加坡高低硫燃料油库存为2077万桶，环比减少2.72%，仍低于5年均值。
• 低硫燃油需求回暖：中国疫情控制局势向好，亚太海运贸易逐步恢复，低硫燃油需求有所提升。

2. 基差与盘面走势

• 基差情况：新加坡380高硫燃料油折盘价为3521元/吨，FU2209收盘价为3507元/吨，基差为14元，期货贴水现货。
• 盘面趋势：价格运行在20日线下方，20日线向下，整体偏空。
• 主力持仓：主力净多头持仓，但多头仓位有所减少，偏多。

3. 价格预期

• 短期走势：由于成本端原油价格下跌，且基本面改善有限，预计FU2209短期维持震荡偏空运行。
• 操作建议：日内建议在3240-3380元/吨区间进行偏空操作。

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关键信息

利多因素

• 中东、南亚地区进入燃料油发电需求旺季，高硫燃油需求增加。
• 新加坡高低硫燃油价差处于历史高位，高硫燃油对低硫燃油的替代需求增强。
• 柴油裂解价差强劲，炼油厂倾向于将调油组分从低硫燃油转移到柴油调和池，导致低硫套利货物流入减少。

利空因素

• 原油供给端偏紧，但经济衰退预期影响需求端，导致成本端大幅下挫。
• 俄罗斯高硫燃油出口西方受阻，短期内更多流向亚太地区，对新加坡高硫燃油市场造成压力。

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主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 原油成本支撑走弱，高硫燃油需求强劲，低硫燃油需求回暖，高低硫燃油基本面分化。
• 预计LU-FU价差将维持高位水平。

风险点

• 俄乌局势有效缓和，伊核协议取得进展，可能对市场情绪和油价产生积极影响。

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数据展示

一、燃油期货行情

项目	前值	现值	涨跌幅
主力收盘价	3675元/吨	3507元/吨	-4.57%
现货折盘价	3545元/吨	3521元/吨	-0.68%
主力基差	-130元/吨	14元/吨	110.77%

二、新加坡燃料油现货行情

品种	前值	现值	涨跌幅
高硫380	518.18美元/吨	515.21美元/吨	-0.57%
低硫燃油	1005.73美元/吨	1025.71美元/吨	1.99%
低硫-高硫价差	487.55美元/吨	510.50美元/吨	4.71%

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