油服工程_全球油气上游资本开支仍将保持较高景气度_带动油服工程盈利增长_11页_574kb

油服工程行业分析总结

行业概况
全球油气上游资本开支自2020年起保持改善趋势，2022年至2025年全球油气上游投资分别为4740亿美元、5380亿美元、5900亿美元、5650亿美元，同比增长率分别为18.20%、13.50%、9.67%和-4.24%。尽管2025年预计有所回调，但仍处于高位，油服行业维持较高景气度。

国内需求
中国油气对外依存度高，原油进口量占产量比重达259.95%，天然气进口量占产量比重达68.44%。2023年国内石油消耗量达10.47亿吨，天然气消耗量达3944亿立方米，油气需求持续增长，将刺激上游勘探开发资本支出。

企业表现
以中国海油为例，2021至2024年资本开支分别增长至1279.13亿元、1302.15亿元，带动子公司中海油服和海油发展营业收入和净利润实现快速增长。2024年中海油服营业收入达483.02亿元，同比增长9.51%；净利润达31.37亿元，同比增长4.12%。预计2025年资本支出预算为1250-1350亿元，其子公司业绩有望进一步提升。

投资建议
看好全球能源安全需求提升背景下海上油气开发加码，推荐关注具备高成长的中国油气公司及油服企业，如中海油服和海油发展。建议关注上游资本开支增加带来的业务增长机会，重点关注深水领域和油田技术服务板块。

风险提示
地缘政治风险、能源价格大幅波动、需求不及预期等因素可能影响行业发展。

仅供参考。