20220728-华宝证券-2022Q2公募基金季报观点汇总_弱复苏预期下关注地产消费_新能源挖掘细分机会_21页_1mb

公募基金2022Q2季报观点总结

核心内容

2022年第二季度，公募基金季报普遍预期经济将实现弱复苏，随着疫情防控改善和稳增长政策的实施，经济有望在第三、第四季度逐步恢复。基金经理在资产配置上保持仓位均衡，风格偏向价值，同时对不同主题的配置策略存在差异。

主要观点

宏观与经济预期

• 全球通胀持续，美联储加息节奏未减，对A股市场造成波动风险。
• 我国经济受疫情冲击后，已出现明显反弹，但复苏力度仍需观察。
• 未来经济复苏可能呈现“总量弱，结构强”的趋势。

资产配置策略

• FOF基金整体保持均衡配置，部分在市场情绪低点增配权益资产，风格偏向价值。
• 固收类基金对债市持中性偏弱观点，关注货币政策方向和信用风险。

关键信息

主动权益型基金

价值风格

• 重点关注估值较低的地产行业及广义制造业中的低估值成长股。
• 投资逻辑以“选择便宜的好公司”为核心，注重安全边际和基本面。

成长风格

• 以新能源、高端制造和消费为主配置方向。
• 新能源车和光伏等板块因政策支持和需求增长仍具吸引力。
• 消费电子面临压力，但功率半导体和高性能计算芯片因下游拉动有结构性机会。

均衡风格

• 聚焦新能源产业链和地产链外溢机会。
• 除动力电池和上游资源品外，关注化工、机械、有色和传统汽车等具备技术积累和估值优势的行业。

消费主题

• 消费板块从必选向可选过渡，关注医美、社服、商贸零售等线下修复机会。
• 政策支持对汽车、家电形成刺激，同时疫情对消费场景造成阶段性影响。

医药主题

• 创新药及其产业链仍是重点配置方向。
• 疫后修复逻辑推动医疗服务和零售药店板块表现。
• 中药和医疗设备板块因高景气度和政策转暖受到关注。

新能源主题

• 长期关注光伏、电动车、汽车零部件、风电和储能等赛道。
• 产业链上游具备阶段性优势，但需警惕技术路线和竞争格局变化。

TMT主题

• 半导体行业景气分化，功率半导体和高性能计算芯片受益于新能源和电动车需求。
• 消费电子承压，但芯片设备和材料板块景气度较高。

固收类基金

固收+

• 信用风险防范成为重点，多数基金控制久期和杠杆。
• 转债市场整体偏暖，部分基金小幅加仓小盘和股性转债。
• 债券资产以高等级信用债为主，关注利率债波段操作和信用利差变化。

纯债

• 债市整体保持震荡，票息策略为主。
• 部分基金在利率下行预期下参与利率债波动操作。
• 信用债配置中，警惕地产和城投的政策风险，关注流动性变化。

结论

公募基金普遍预期经济将实现弱复苏，市场风格偏向价值，不同主题基金对行业配置有差异化布局。新能源、消费、医药等板块仍是重点关注方向，但需警惕政策和市场变化带来的风险。固收类基金保持谨慎，控制久期和信用风险，关注政策导向和市场波动。

风险提示
本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。