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报告摘要

银河期货塑料PP每日早盘观察总结（25-12-29至25-11-26）

核心内容概述

本系列报告主要关注塑料L和PP期货市场走势，结合现货市场动态、产能利用率、库存变化及行业资讯，分析市场逻辑并提出交易策略。整体来看，塑料L和PP市场呈现震荡偏弱走势，受供需变化、成本支撑、下游需求等因素影响，市场情绪谨慎，交易策略以观望为主，部分建议少量试多或空。

主要观点与关键信息

一、市场情况

塑料L：

L主力2605合约在12月29日报收6466点，上涨0.02%。
LLDPE市场价格整体弱调，波动幅度在10-100元/吨。
石化华东及华中、中油东北个别价格下调，贸易商随行弱调。
华北大区LLDPE主流成交价格在6190-6500元/吨，部分跌10-70元/吨。
12月26日L主力报收6355点，下跌0.55%；25日报收6418点，上涨0.16%；24日报收6297点，上涨0.02%；23日报收6312点，上涨1.15%；22日报收6320点，持平；21日报收6504点，上涨0.39%；19日报收6434点，下跌0.65%；18日报收6530点，下跌0.20%；17日报收6530点，下跌0.20%；16日报收6582点，下跌0.38%；15日报收6592点，上涨1.63%；14日报收6735点，下跌0.61%；13日报收6790点，下跌0.26%；12日报收6817点，下跌0.20%；11日报收6829点，上涨0.38%；10日报收6820点，上涨0.46%；9日报收6735点，下跌0.61%；8日报收6790点，下跌0.26%；7日报收6817点，下跌0.20%；6日报收6723点，上涨0.36%；5日报收6699点，下跌0.93%。

PP：

PP主力2605合约在12月29日报收6282点，下跌0.16%。
PP市场部分弱调，临近年底，生产企业积极预售，贸易商报盘部分松动。
下游采购维持刚需，市场成交气氛清淡。
华北、华东、华南拉丝主流成交价格在5950-6060元/吨、6100-6240元/吨、6120-6330元/吨，部分区域价格下跌。
12月26日PP主力报收6220点，下跌0.73%；25日报收6272点，下跌0.10%；24日报收6174点，上涨0.26%；23日报收6189点，上涨1.14%；22日报收6208点，下跌0.08%；21日报收6261点，上涨0.08%；19日报收6248点，下跌0.49%；18日报收6287点，上涨0.53%；17日报收6261点，上涨0.08%；16日报收6331点，下跌0.44%；15日报收6398点，下跌0.19%；14日报收6351点，下跌0.49%；13日报收6398点，下跌0.19%；12日报收6420点，上涨0.36%；11日报收6301点，上涨0.36%；10日报收6301点，上涨0.57%；9日报收6259点，下跌0.25%；8日报收6398点，下跌0.19%；7日报收6301点，上涨0.57%；6日报收6301点，上涨0.36%；5日报收6351点，下跌0.49%；4日报收6398点，下跌0.19%；3日报收6420点，上涨0.08%；2日报收6414点，上涨0.08%；1日报收6301点，上涨0.57%。

二、重要资讯

1. 阿科玛出售业务：

阿科玛拟出售抗冲改性剂和加工助剂业务给印度Praana集团，提升PVC及复合材料性能。

2. 中国聚甲醛行业：

未来数年产能将叠加，但需求有限，面临结构性供需失衡挑战。

3. 中国合成树脂行业：

产能全球第一，产品结构优化，技术装备实现自主化突破。

4. 欧盟天然气禁令：

欧盟将从2027年起全面禁止进口俄罗斯天然气，影响欧洲能源市场。

5. 日本PP库存：

日本PP库存连续累库，对PP市场形成利空。

6. 中国房地产市场：

11月全国乘用车市场零售量同比下降8.1%，但累计零售量增长6.1%。

7. 塑料回收与循环经济：

中国塑料年回收量预计到2030年增至2600万吨，化学回收技术发展。

三、逻辑分析

塑料L：

12月29日：大商所L合约注册仓单去库-0.3%，PP合约注册仓单累库+35.5%，利多PP。
12月26日：国内PE产能利用率减产，PP产能利用率减产，利空聚烯烃。
12月25日：LLDPE月度检修损失量减少，PP月度检修损失量增加，利空PP。
12月24日：国内PE表观消费量增长，PP表观消费量增长，利多聚烯烃。
12月23日：国内塑料产量连续增产，PP增产，利多聚烯烃。
12月22日：PE库存边际累库，PP库存累库，利空聚烯烃。
12月19日：国内PE表观消费量增长，PP表观消费量增长，利多聚烯烃。
12月18日：中债指数下滑，利多聚烯烃。
12月17日：橡塑业用电量环比小降，利多聚烯烃。
12月16日：PE与PP环比减产，利多聚烯烃。
12月15日：PE与PP表需增长，利多聚烯烃。
12月12日：PE产能利用率维持，PP增产，利多PP。
12月11日：PE与PP环比减产，利多聚烯烃。
12月10日：成本端上移，利多PP。
12月3日：国内PE增产，PP减产，利空PP。
11月28日：国内规模企业库存增速放缓，利多聚烯烃。
11月27日：日本PP库存连续累库，利空PP。
11月26日：塑料L及PP市场整体弱势下行，PP市场偏弱整理。

四、交易策略

1. 单边：

L主力2605合约：少量试多，止损在6320点；空单持有，止损在6350点。
PP主力2605合约：少量试多，止损在6230点；空单持有，止损在6330点。

2. 套利（多-空）：

SPC L2605&PP2605：少量试多，止损在+118点。
L2605-PP2605：择机介入，止损在+337点。

3. 期权：

观望，无明确操作建议。

总结

整体来看，塑料L及PP市场在12月29日至11月26日期间呈现震荡偏弱走势，受产能利用率、库存变化及下游需求影响。L与PP期货价格波动幅度较小，市场情绪谨慎，交易策略以观望为主，部分建议少量试多或空。行业资讯显示，塑料产业链面临结构性调整，塑料回收、循环经济、全球贸易格局变化等对市场产生深远影响。同时，国际能源政策与市场趋势也对聚烯烃市场形成一定支撑或压制作用。

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